本周观点
- 持续关注全球关税谈判：美国联邦上诉巡回法院暂时恢复了特朗普的关税政策，美欧关税谈判拉锯战持续。美股路径相对模糊，近期的反弹基本填补了前期关税政策摩擦带来的跌幅。
- 海外中国资产整体观点：
- 港股资产质量、风险偏好提升，积极寻找港股机会，其中资产交易平台价值凸显。
- 持续看好香港虚拟资产、Web3.0市场的发展，稳定币政策刺激下相关个股表现活跃，未来政策制度出台值得期待。
- 看好美股中概回港趋势。
- 投资建议：
- 港股互联网资产：看多港股市场，建议关注港交所、耀才证券金融、腾讯、阿里、贝壳、网易云音乐。外卖平台竞争激烈，行业持保守观点。
- 港股消费类资产：关注瑞幸咖啡，其他品牌以交易性机会为主。建议关注整改中的高鑫零售。
- 港股IPO：关注手回集团上市，林清轩、乐动机器人、Shein递表。
- 美股中概资产：持续关注富途、老虎交易平台资产，保持对瑞幸咖啡的长期关注，关注跌出深度价值的个股如微博、爱奇艺。
- 其他：关注困境反转的好孩子国际，稳健型标的如奇富科技、信也科技，弹性标的如嘉银科技、乐信、小盈科技。A股传媒方面，建议关注重组逻辑的个股机会。
行业情况跟踪
- 消费&互联网：
- 教育：K12教培行业景气良好，头部机构转型后持续扩大市场份额。关注AI教育进展，高途推出毛豆爱学AI课堂，作业帮上线免费高考志愿填报产品。
- 奢侈品：美国对欧盟关税政策对板块的扰动持续。基本面来看，宏观经济影响奢侈品销售表现，品牌涨价动作更趋谨慎，关注需求端变化。
- 咖啡茶饮&OTA：茶饮咖啡依旧是外卖平台主要补贴品类之一，京东提升商户补贴。关注平台补贴力度&茶饮品牌交易机会。咖啡价格下跌，关注瑞幸下半年成本压力缓解可能。
- 电商&互联网：阿里/京东/美团在外卖&即时零售上的竞争依旧持续，相关支出或将导致短期利润波动。电商平台处于“618”活动大促期，主流平台纷纷发布第一阶段战报，国补品类表现较好。
- 平台&科技：
- 流媒体平台：音乐流媒体平台为内需相关的优质互联网资产，规模效应持续驱动盈利杠杆释放。积极关注TME、网易云音乐。HYBE向TME出售SM股份，TME将成为SM第二大股东。
- 虚拟资产&互联网券商：香港正式成为稳定币法例，关注后续政策法规等出台。全球第二大稳定币USDC联合发行方Circle预计于近日上市。富途、老虎Q1业绩均beat，且Q2截止目前交易量等趋势向好，持续看好资产交易平台。
- 车后连锁：宁德时代加码新能源技术研发与换电布局；中国石化入股宁德时代，双方将在换电站、车生态等领域拓展合作。
风险提示
- 后续政策不及预期风险、中美关系变化风险、内容上线及表现不及预期风险、宏观经济运行不及预期风险、AI技术迭代和应用不及预期风险、政策监管风险。
