月度观点及策略
- 价格走势：上月沪锡市场震荡回落，月跌幅3.9%；2025年5月29日，Mysteel综合1#锡现货价格259000元/吨，期价波动较小，基差变化不大。
- 供给：4月精锡产量环比小幅回升至14712吨；进口锡矿2025年1-4月同比大幅回落，Alphamin将产量指导下调至17500吨（年产量下降0.4%）；缅甸持续推进矿端复产。
- 需求：4月贸易争端对需求有影响，近期宏观贸易争端好转，需求边际改善。4月工业增加值同比增长6.1%，服务业生产指数增长6%，社会消费品零售总额增长5.1%；1-4月固定资产投资同比增长4%（扣除房地产后增长8%）。央行推出十项政策措施，包括全面降准0.5个百分点、下调政策利率0.1个百分点等；中美日内瓦经贸会谈联合声明降低或取消相关关税。
- 成本利润：矿端持续偏紧，加工费维持弱势，整体利润将维持低位。
- 库存：LME库存月度环比小幅减少；SHFE库存月度环比小幅减少；社会库存月度环比小幅减少，利于去库。
- 策略：宏观贸易争端好转，但矿端反复，价格已回到“刚果矿事件”附近，整体价格已大部分反应供需与宏观改善预期，区间短线交易，参考区间240000-275000元/吨，后期重点关注宏观措施落地、缅矿、刚果矿扰动、贸易谈判、消费数据验证。
影响因素预测
- 产量：矿端供应缓解，偏空。
- 下游需求：需求预期受贸易影响，中性。
- 库存：库存去化，中性。
- 进出口：净出口稳定，偏多。
- 市场情绪：市场情绪，中性。
- 成本利润：加工费低位，中性。
- 宏观：暂无政策，中性。
产业链结构
- 锡产业链：简要描述锡产业链环节。
- 期现市场：展示SHFE锡期现价格及基差、LME锡期现价格及基差图表。
- 库存：展示SHFE锡库存、LME锡库存、锡市场库存、锡分区库存图表。
- 成本利润：展示云南精矿加工费、广西精矿加工费图表。
- 供给：展示锡月度产量、锡矿月度产量、总产能、锡企产能利用率图表，并列出重点跟踪增产国家公司矿山/项目产能及预计投产时间。
- 需求：展示中国汽车、电子计算机、PVC、移动电子通信、空调、冰箱、洗衣机、电视机、太阳能电池、集成电路月度产量图表。
- 进出口：展示锡出口、锡进口图表，并列出2025年1-4月中国锡矿、锡进口、精锡进出口数据。
- 供需表：展示锡平衡表，包括年份、中国产量、海外产量、全球供应量、中国需求量、海外需求量、全球需求量、全球供需平衡数据。
