周度观点及策略
- 价格走势：上周沪锡市场小幅震荡，周跌幅0.29%。Mysteel综合1#锡现货价格为260000元/吨，期价波动较小，基差变化不大。
- 供给：3月精锡产量回升，但进口锡矿2025年1-3月同比大幅回落。Alphamin将产量指导下调至17500吨，年产量下降0.4%。
- 需求：3月需求重新恢复，扩围支持消费品以旧换新，AI技术突破对锡需求支撑较强。但第二季度贸易争端可能影响需求，宏观需求预期主导盘面。央行推出十项政策措施，包括全面降准、下调政策利率等。
- 成本利润：矿端持续偏紧，加工费维持弱势，整体利润将维持低位。
- 库存：LME库存周度环比小幅增加；SHFE库存周度环比小幅减少；社会库存周度环比降低，利于去库。
- 策略：宏观贸易争端政策反复导致需求预期大幅波动，矿端短时间恢复，对价格有压力，但价格已体现，暂短线交易。周度参考区间245000-268000元/吨，后期关注宏观措施落地、缅矿、刚果矿扰动、印尼出口速度及消费数据验证。
影响因素预测
- 产量：矿端供应缓解，偏空。
- 下游需求：需求预期受贸易影响，偏空。
- 库存：库存去化，中性。
- 进出口：净出口稳定，偏多。
- 市场情绪：市场情绪中性。
- 成本利润：加工费低位，中性。
- 宏观：暂无政策，中性。
产业链结构
- 锡产业链：简要描述锡产业链环节。
- 期现市场：展示SHFE和LME锡期现价格及基差图表。
- 库存：展示SHFE和LME锡库存图表，以及锡市场和社会库存图表。
- 成本利润：展示云南和广西精矿加工费图表。
- 供给：展示锡月度产量图表、锡矿月度产量图表、总产能图表和锡企产能利用率图表。重点跟踪增产国家公司矿山/项目产能及预计投产时间。
- 需求：展示中国汽车、电子计算机、PVC、移动电子通信、空调、冰箱、洗衣机、电视机、太阳能电池和集成电路的月度产量图表。
- 进出口：展示锡出口和进口图表，以及2025年1-3月中国锡矿和精锡进出口数据。
- 供需表：展示锡平衡表，包括年份、中国产量、海外产量、全球供应量、中国需求量、海外需求量、全球需求量和全球供需平衡数据。
研究结论
- 沪锡市场价格短期震荡，受供给恢复和宏观政策影响。
- 矿端供应缓解，但需求预期波动较大，价格压力已体现。
- 后期关注宏观政策落地、矿端扰动、出口速度和消费数据验证。
- 建议暂短线交易，周度参考区间245000-268000元/吨。
