铜周报 20250601

核心要点及策略

• 关税摩擦反复影响铜价，产量预期减少。
• 下游端午节前备库有限，社会库存减少，铜现货升水变动不大。
• LME铜0-3M升水环比走强。

影响因素分析

价格数据

• 本周铜价受关税摩擦和基本面因素影响，价格波动较大。

宏观经济数据

• 中国1至4月城镇固定资产投资增长4%，房地产开发投资同比下降10.3%。
• 美国4月核心PCE价格同比2.5%，为四年多新低。
• 美联储会议纪要显示通胀风险，不确定性更高，适合谨慎降息。

基本面数据

• 铜精矿TC指数均价环比涨0.72美元/吨至-43.56美元/吨，港口库存环比减10.8万吨至63.2万吨。
• 精废价差先涨后跌，周环比走低。
• 5月国内电解铜产量环比增1.12%、同比增12.86%，超预期。
• 4月精炼铜进口25万吨，出口7.77万吨，净进口17.23万吨。
• 本周电解铜现货库存去库、保税区库存续减。
• LME铜库存再去、COMEX铜库存仍累。
• 本周精铜杆开工率环比提高但低于预期，铜价高位震荡、需求偏弱。
• 5月1-25日乘用车新能源市场零售辆同比增31%，较上月同期增11%。
• 1-4月电源投资1933亿，同比增1.6%；电网投资1408亿，同比增14.6%。
• 6月空冰洗排产量较去年同期实绩增7.3%，其中家用空调增11.5%。