南华期货铜周报：震荡为主20250601

盘面回顾：沪铜主力期货合约周中震荡，最终收于7.76元/吨，上海有色现货升水170元/吨。沪铜库存小幅回升至10.5万吨，LME库存降至14.9万吨，铜矿港口库存回落至63万吨。铜现货进口亏损扩大，TC为-43.5美元/吨，铜铝比稳定在3.84，精废价差稳定在1150元/吨附近。

产业表现：智利Cochilco上调2025-2026年铜价预测至4.30美元/磅，主要受中美关税战暂停及能源转型驱动需求增长影响。预计2025年全球铜市缺口10.9万吨，2026年转为小幅过剩1.9万吨。智利本土产量预计今明两年均增长3%，但低于预期。

核心逻辑：铜价周度表现符合预期，未来1-2周或继续保持震荡格局。宏观方面，欧美关税谈判对铜价影响有限，更多冲击股市。基本面供给端无变化，需求端待6月中下旬关税豁免期影响，库存需关注，LME库存持续回落但未止跌，铜价大概率不现明显回落。资金面方向未定，无明确信号。

南华观点：震荡为主，周度价格区间7.68-7.8万元/吨。

关键数据：

• 沪铜主力期货合约：7.76元/吨，周涨跌-0.24%，持仓17299487403手，成交20303手。
• 上海有色现货升水：170元/吨。
• 沪铜库存：10.5万吨。
• LME库存：14.9万吨。
• 铜矿港口库存：63万吨。
• 铜现货进口亏损：-849.09元/吨。
• TC：-43.5美元/吨。
• 铜铝比：3.84。
• 精废价差：1150元/吨。
• 智利Cochilco铜价预测：4.30美元/磅（2025-2026年）。
• 全球铜市预测：2025年缺口10.9万吨，2026年小幅过剩1.9万吨。