01主要观点策略
上周沪铜小幅回调，主要受中东地缘冲突不确定性、美联储降息预期降低及美元走强等因素影响。基本面方面，矿端铜精矿紧缺持续，TC刷新历史低位，部分冶炼企业释放减产信号，二季度检修高峰期将至；需求端，铜价回调下游新增订单增长，开工增加，国内铜库存继续去库，消费旺季来临对铜价形成支撑。短期地缘冲突加剧、通胀和美元走强等压制因素仍存，但国内社库大幅去库及消费旺季将提供支撑，铜价或维持震荡调整运行。
02期现市场及持仓情况
沪铜现货升贴水博弈中持稳，社会库存大幅下跌；LME铜库存继续累库，0-3贴水持续走扩，纽伦铜价差维持负值。沪铜期货持仓量及成交量均有所下降。LME铜投资公司和信贷机构净多头持仓增加，COMEX铜资产管理机构净多头持仓减少。
03基本面数据
供给端：铜精矿港口库存45.8万吨，同比-24.55%，TC为-69美元/吨，刷新历史低位；国内粗铜加工费近几年来新高。2月电解铜产量114.24万吨，环比减少3.13%，同比上升7.96%，预计3月产量进一步增高。
需求端：2月铜箔、铜板带和铜棒开工率分别为88.56%、41.98%和22.78%，铜箔开工水平远高于往年同期；上周精铜杆开工率为83.17%，环比增加，新增订单受到明显抑制，但在手订单充足。
库存：上海期货交易所铜库存35.91吨，周环比-12.65%；SMM全国主流地区铜库存42.74万吨，环比减少18.29%；LME铜库存36.03万吨，周环比5.23%；COMEX铜库存58.89万短吨，周环比0.04%。
