聚烯烃月报：下游淡季来临 供应持续增量

核心观点

• 聚烯烃市场呈现供应增加、需求减弱的格局，导致盘面价格创近年来低位。
• 供应端：石化行业传统检修季，PE计划检修装置较多，PP整体装置开工尚可，但6月惠州埃克森美孚、金诚石化、裕龙石化等新装置存投产预期，前期投产装置均有放量计划，端午假期归来，生产企业库存预计积累，供应端存在一定压力。欧佩克存增产预期，国际原油弱势，丙烷价格小幅走强，PDH制PP生产利润处于亏损，较多PDH装置检修停产，随着中美关税缓和，期货研究报告|聚烯烃月报2025-06-02 下游淡季来临，供应持续增量。
• 需求端：聚烯烃下游需求维持季节性淡季，工厂刚需采购为主，PE下游农膜开工率继续下滑，包装膜需求难有提振。PP下游塑编等开工亦呈现下降趋势，同时海运费上涨使得出口订单承压。下游需求端预计仍将偏弱运行，逐步进入消费淡季。

关键数据

• 4月国内PE产量在264.3万吨，较2月减少2.7万吨。其中标品LLDPE产量为117.3万吨，较3月减少7.4万吨；HDPE产量为118.6万吨，较3月增加6.7万吨，LDPE产量为28.4万吨，较3月减少2万吨。
• 4月份国内PP产量在305.7万吨，较3月减少20万吨。其中标品PP拉丝产量为87.2万吨，较3月减少16.1万吨；PP均聚产量为189万吨，较3月减少10万吨，PP共聚产量为116万吨，较3月减少9万吨。
• 4月PE进口量为126万吨，比上月增加15.9万吨，PE出口量为9.3万吨，较上月减少1.5万吨。PP进口量为28.2万吨，较上月减少0.4万吨，PP出口量为28.6万吨，比上月减少3.6万吨。

研究结论

• 塑料谨慎偏空。聚烯烃供增需弱格局，盘面价格创近年低位。
• 下游需求端预计仍将偏弱运行，逐步进入消费淡季。
• 生产企业库存均有累库压力，整体库存去化偏慢。