您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[华泰期货]:聚烯烃日报:供应端增量,下游需求淡季 - 发现报告
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

聚烯烃日报:供应端增量,下游需求淡季

2024-07-19梁宗泰、陈莉华泰期货L***
聚烯烃日报:供应端增量,下游需求淡季

期货研究报告|聚烯烃日报2024-07-19 低库存强基差,聚烯烃低位震荡 供应端增量,下游需求淡季 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com 从业资格号:F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号:F03119179 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 中性。前期检修企业陆续回归,聚烯烃供应端增量,市场供应逐步宽松。下游传统淡季,工厂原料采购维持刚需为主,石化库存缓慢去库,总量同比往年仍居高位。原油高位回落,聚烯烃成本支撑仍存。聚烯烃下游农膜开工小幅提升,包装膜开工环比持平,BOPP开工延续下行,新增订单跟进不足。预计聚烯烃市场维持区间整理。 核心观点 ■市场分析 库存方面,石化库存74.5万吨(-2)。 基差方面,LL华东基差在30元/吨,PP华东基差在-20元/吨。 生产利润及国内开工方面,原油价格近期大幅走低,但成本端支撑仍存。中原石化一线6PP装置检修,PE装置暂无检修,开工负荷变动不大。 进�口方面,LL进口窗口与PP�口窗口处于盈亏平衡附近。 ■策略 (1)单边:无。 (2)跨期:无。 ■风险 地缘政治影响,原油价格波动,下游需求恢复情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 聚烯烃日度表格4 聚烯烃基差结构6 聚烯烃生产利润及开工率7 聚烯烃非标价差及开工占比8 聚烯烃进�口利润10 聚烯烃下游开工及下游利润12 聚烯烃库存13 图表 表1:PE产业链日度表格丨单位:元/吨4 表2:PP产业链日度表格丨单位:元/吨5 图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位:元/吨6 图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位:元/吨6 图3:LL生产利润(原油制)|单位:元/吨7 图4:PE开工率|单位:%7 图5:PP生产利润(原油制)|单位:元/吨7 图6:PP生产利润(PDH制)|单位:元/吨7 图7:PP开工率|单位:%7 图8:HD注塑-LL(华东)|单位:元/吨8 图9:LD-LL价差(华东)|单位:元/吨8 图10:LL开工占比|单位:%8 图11:HD开工占比|单位:%8 图12:LD开工占比|单位:%8 图13:PP低融共聚-拉丝(华东)|单位:元/吨8 图14:拉丝开工占比|单位:%9 图15:均聚注塑开工占比|单位:%9 图16:共聚注塑开工占比|单位:%9 图17:纤维开工占比|单位:%9 图18:LL进口利润|单位:元/吨10 图19:LL美湾FOB-中国CFR|单位:美元/吨10 图20:LL东南亚CFR-中国CFR|单位:美元/吨10 图21:LL欧洲FD-中国CFR|单位:美元/吨10 图22:PP进口利润|单位:元/吨10 图23:PP出口利润(往东南亚)|单位:美元/吨10 图24:PP均聚/注塑:美湾FOB-CFR中国|单位:元/吨11 图25:PP均聚/注塑:CFR东南亚-CFR中国|单位:美元/吨11 图26:PP均聚/注塑:西北欧FOB-CFR中国|单位:美元/吨11 图27:PE下游农膜开工率|单位:%12 图28:PE下游包装膜开工率|单位:%12 图29:PE下游缠绕膜-LL-2300|单位:元/吨12 图30:PP下游BOPP开工率|单位:%12 图31:PP下游BOPP毛利|单位:元/吨12 图32:PP下游塑编开工率|单位:%12 图33:石化库存|单位:万吨13 聚烯烃日度表格 表1:PE产业链日度表格丨单位:元/吨 变动 2024/7/18 2024/7/17 石化库存(万吨) -2 74.5 76.5 LL01 12 8,389 8,377 LL05 13 8,362 8,349 LL09 16 8,399 8,383 LL1-LL5 -1 27 28 LL5-LL9 -3 -37 -34 LL9-LL1 4 10 6 LL华北基差 0 -70 -70 LL华东基差 0 30 30 LL华南基差 -16 151 167 brent主力(美元/桶) 2.09 85.78 83.69 LLDPE生产利润(原油制) -146 -131 15 LLDPE华北 16 8,329 8,313 LLDPE华东 16 8,429 8,413 LLDPE华南 0 8,550 8,550 HDPE注塑华东 0 8,000 8,000 HDPE低压膜华东 -50 8,000 8,050 HDPE中空华东 0 8,050 8,050 LDPE华东 0 10,050 10,050 LL华东-华北 0 100 100 LL华南-华东 -16 221 237 HD注塑-LL(华东) -16 -329 -313 HD薄膜-LL(华东) -66 -329 -263 HD中空-LL(华东) -16 -279 -263 LD-LL(华东) -16 1,721 1,737 LL美金成本(元/吨) -1 8,480 8,481 LL华东进口盈亏(元/吨) 17 -51 -68 LL中国CFR(美元/吨) 0 963 963 华东缠绕膜(元/吨) 0 10,600 10,600 缠绕膜-LL-2300价差(元/吨) -16 -29 -13 回料:EVA造粒(山东) 0 6,100 6,100 LL-回料(不带票) 15 1,576 1,562 数据来源:Wind卓创资讯华泰期货研究院 表2:PP产业链日度表格丨单位:元/吨变动 2024/7/18 2024/7/17 石化库存(万吨)-2 74.5 76.5 PP0110 7,687 7,677 PP0512 7,642 7,630 PP0917 7,681 7,664 PP1-PP5-2 45 47 PP5-PP9-5 -39 -34 PP9-PP17 -6 -13 PP华东基差10 -20 -30 PP华北基差10 130 120 PP华南基差-23 -1 22 brent主力(美元/桶)2.09 85.78 83.69 PP生产利润(原油制)-135 -1,039 -904 丙烷CFR华东(美元/吨)8 648 640 PP生产利润(PDH制)-49 -54 -5 PP华东拉丝27 7,661 7,634 PP华北拉丝-12 7,729 7,741 PP华南拉丝-6 7,680 7,686 PP华东低融共聚-20 8,230 8,250 PP华东均聚注塑0 7,800 7,800 PP拉丝华南-华东-33 19 52 PP拉丝华东-华北39 -68 -107 PP均聚注塑-拉丝(华东)-27 139 166 PP低融共聚-拉丝(华东)-47 569 616 PP均聚/注塑CFR中国(美元/吨)0 910 910 PP拉丝进口成本(元/吨)-1 8,021 8,022 PP拉丝进口盈亏(元/吨)28 -360 -388 pp拉丝�口盈亏(美元/吨)-3 -20 -16 山东粉料(元/吨)-20 7,630 7,650 山东丙烯(元/吨)70 7,180 7,110 华北PP拉丝-山东粉料(元/吨)8 99 91 山东粉料生产利润(元/吨)-90 -100 -10 华东BOPP厚光膜(元/吨)0 8,600 8,600 BOPP厚光膜毛利(元/吨)-27 -211 -184 回料:PP白透明一级颗粒(山东)0 5,450 5,450 PP拉丝-回料(不带票)25 1,611 1,586 数据来源:Wind卓创资讯华泰期货研究院 聚烯烃基差结构 图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位:元/吨 LL华北-主力合华基差L1-L5L5-L9L9-L1LL主力合华 4509000 350 250 150 50 -50 -150 -250 8800 8600 8400 8200 8000 7800 7600 7400 -3507200 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位:元/吨 PP华华-主力合华基差PP1-PP5PP5-PP9PP9-PP1PP主力合华 450 350 250 150 50 -50 -150 -250 -350 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 8500 8300 8100 7900 7700 7500 7300 7100 6900 6700 6500 聚烯烃生产利润及开工率 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 图3:LL生产利润(原油制)|单位:元/吨图4:PE开工率|单位:% 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 105% 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 图5:PP生产利润(原油制)|单位:元/吨图6:PP生产利润(PDH制)|单位:元/吨 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 100% 图7:PP开工率|单位:% 2024年2023年2022年 95% 90% 85% 80% 75% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 聚烯烃非标价差及开工占比 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 图8:HD注塑-LL(华东)|单位:元/吨图9:LD-LL价差(华东)|单位:元/吨 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 50% 图10:LL开工占比|单位:%图11:HD开工占比|单位:% 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 50% 45% 40% 35% 30% 45% 40% 35% 25% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 30% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 图12:LD开工占比|单位:%图13:PP低融共聚-拉丝(华东)|单位:元/吨 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 1,000 800 600 400 200 0 -200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图14:拉丝开工占比|单位:%图15:均聚