聚烯烃月报：新增装置释放产能，下游农膜旺季来临

核心观点

• 供应端压力增大：3月惠州埃克森美孚、山东新时代、内蒙宝丰3号线新装置试车成功，有陆续释放产能可能性；前期检修装置密集重启，产能利用率上升，聚烯烃产量高位运行，市场供应有压力。
• 成本端支撑走弱：上游原油与丙烷偏弱运行，成本端支撑走弱。PE开工率为90.7%，较上月降低2.6%；PP开工率为83.4%，较上月降低5.5%。
• 需求端恢复分化：PE下游开工季节性回升，3月农膜需求旺季来临，需求持续恢复，刚需采购较好；PP终端需求未见明显好转，需求恢复弱于预期。
• 库存分化：聚烯烃生产企业库存维持去库，但中游环节贸易商库存积累。

关键数据

• 新增产能：惠州埃克森美孚73 LLDPE1线装置计划3月份正常生产，50 LLDPE2线装置、50 LDPE装置于二季度投产；山东新时代25 LLDPE装置计划3月开车，45 HDPE装置计划4月开车；内蒙宝丰3号55全密度装置计划3月投产。
• 检修情况：当前PE存量装置检修较少，开工高位运行，而PP存量装置检修较为密集，主要为PDH装置与炼厂。
• 开工率：PE开工率为90.7%，较上月降低2.6%；PP开工率为83.4%，较上月降低5.5%。
• 产量：1月国内PE产量在253.2万吨，较12月增加15.2万吨；1月份国内PP产量在314.1万吨，较12月增加12万吨。
• 库存：上游石化库存为85万吨，较上月累库38万吨。聚烯烃生产企业库存维持去库，但中游环节贸易商库存积累。

研究结论

聚乙烯谨慎偏空。预计塑料价格偏弱震荡运行。