无人物流车：重构快递物流成本格局，落地应用迎来爆发

一、无人物流车应用场景广泛，产品迭代迅速

• 应用场景广泛：无人物流车主要用于快递快运末端配送（如网点到社区驿站），也可用于封闭场景物流运输、商超生鲜配送等。
• 产品迭代迅速：多家公司提供无人物流车产品，包括新石器、九识智能、白犀牛等初创公司以及菜鸟、美团、京东物流等物流企业。产品已具备L4级别自动驾驶能力，可装载200-1000票快递，续航能力超过100公里，单价已从十几万元降至2万元。

二、无人物流车需求可观，助力快递物流企业降本增效

• 市场空间广阔：无人物流车可替代城配市场运力，城配市场规模达万亿级，对应可替代的是城配市场运力，目前仅微卡及交叉型乘用车数量就达600多万辆。
• 驱动因素：
  • 应用端：技术进步，产品价格下降，助力需求侧降本增效。激光雷达成本下降，算法升级迭代带来智驾传感器硬件需求减少，规模经济效应，多款无人物流车价格大幅下降。
  • 政策端：大力推动无人配送服务的规模化与商业化发展，多项政策规划将其列为重点。国家邮政局提出“深化人工智能技术和产品在行业的推广应用，加快推动无人机、无人车、智能云仓在行业规模化应用”。

三、多家快递物流上市公司已布局无人物流车，推动降本增效落地

• 顺丰控股、顺丰同城：均间接参股无人物流车厂商白犀牛，已累计投放千台无人车，若100%替换现有存量车辆，预计可增厚利润46亿元。
• 京东物流：近30城开展运营，聚焦短驳及网格仓模式，服务范围覆盖社区、商圈的快递配送和揽收。
• 德邦股份：参股无人叉车和货车辅助驾驶公司，若100%替换现有存量车辆，预计可增厚利润14亿元。
• 加盟制快递公司：无人物流车应用帮助加盟商降本，利于网络稳定健康发展，加盟快递总部通过降低政策成本，实现利润释放。

四、投资建议

• 推荐：直接受益的直营快递快运（顺丰控股、德邦股份）、京东物流。
• 关注：加盟快递中通快递。

五、风险提示

• 宏观经济波动风险、价格竞争超预期风险、无人物流车运营风险、路权开放缓慢风险、无人车物流车利润弹性测算风险。