实体经济图谱2025年第20期：抢出口接棒抢转口

核心观点

• 月度商品价格模型预测：黄金区间震荡，铜、油震荡上行。
• 内需：
  • 房地产：新房销量增速提升，二手房和乘用车销量下降，家电月均销售价同比增速涨多跌少。5月新房销量增速降幅收窄，三四线城市表现更显著；二手房延续价升量跌。
  • 消费：乘用车零售小幅回落，批发上升，半钢胎开工率稳定。家电销售均价多有回升，月均销售价同比增速涨多跌少。
  • 服务消费：电影票房同比降幅收窄，机票价格续升，酒店每间可售房收入同比增速上行，但商圈人流指数同比增速放缓。
• 外需：
  • 出口：5月集装箱吞吐量和离港船只载重等指标回落，预计出口增速下行。
  • 转口贸易：中国至美国港口集装箱预订量回升，传统转口贸易地区港口停靠量大幅回落，显示“抢出口接棒抢转口”。
  • 美关税政策：特朗普对等关税政策暂停生效后暂继续生效，最终裁决情况未知。
• 生产：
  • 化工链：下游工厂投机性需求减弱，产品价格转降，涤纶POY库存天数续升。
  • 钢铁链：下游采购积极性偏弱，钢铁价格续降，但高炉开工率和产能利用率回升。
  • 用工市场：上周用工量指数保持稳定，同比降幅收窄，用工价指数小幅上行，同比增速放缓。失业、招工信息等搜索指数下行，用工市场相对稳定。
• 物价：
  • 国际市场：国际油价承压，黄金区间震荡但中长期看涨，美国债务危机和全球混乱加剧支撑金价。
  • 国内市场：化工链产品价格转降，钢铁价格续降，玻璃、动力煤、水泥价格续降。
• 后续关注：非农数据、美关税政策后续发展。
• 月度商品价格预测模型：基于已外发报告构建。

关键数据与研究结论

• 出口：5月出口指标回落，但基数效应需考虑，预计增速下行；“抢出口”现象显著。
• 房地产：新房销量改善，二手房量跌价升，三四线城市复苏更明显。
• 消费：服务消费分化，电影、航空改善，商圈人流放缓；家电价格回升。
• 生产：化工链需求减弱，钢铁链价格下降但开工率回升；用工市场稳定。
• 物价：国际油价承压，黄金震荡但中长期看涨；国内化工链和钢铁价格下降。