实体经济图谱2024年第20期：价格普遍回升

证券研究报告 价格普遍回升 实体经济图谱 2024年第20期 分析师：陈兴博士 财通宏观首席分析师 S0160523030002 分析师：马骏博士 S0160523080004 联系人：陈莹1 2024年6月1日 •5月下旬，从中观高频数据看，一方面，终端需求有待改善，5月42城新建地产销量增速降幅走扩，5月前26天乘联会乘用车零售销量增速下降。另一方面，生产进一步恢复，本周PTA产业链负荷率上行，石油沥青装置开工率上行，样本钢厂钢材产量增速回升，5月六大发电集团日均耗煤增速也有所回升，不过，本周纯碱开工率有所下行。 收入 量 升 降 升 升 升 升 升 降 降 价 升 分化 分化 升 升 升 分化 升 升 行业 电力 客运 货运 煤炭 有色 原油 玻璃 水泥 钢铁 化工 机械 休闲服务 农副食品 纺服 乘用车 房地产 基础设施 生产制造 消费服务 部门/会议 文件/主题 内容 中共中央政治局 召开审议会议 中共中央政治局召开会议，审议《新时代推动中部地区加快崛起的若干政策措施》《防范化解金融风险问责规定（试行）》。会议指出，1）要深刻领会党中央战略意图，着力推进各项重点任务，推动中部地区崛起取得新的重大突破。2）要充分发挥科教资源集聚的优势，坚持创新驱动发展，因地制宜发展新质生产力，做大做强实体经济，统筹推进传统产业转型升级。3）要发挥区位优势，协同推进生态环境保护和绿色低碳发展，坚持城乡融合发展，大力提升粮食能源资源保障能力，实现高质量发展和高水平安全相互促进。4）防范化解金融风险，是实现高质量发展必须跨越的重大关口，也是要进一步推动在金融领域落实全面从严治党要求，切实加强党中央对金融工作的集中统一领导。5）要切实抓好《规定》的贯彻落实，坚持严字当头，将严的基调、严的措施、严的氛围在金融领域树立起来并长期坚持下去。 中共中央政治局 促进高质量充分就业进行第十四次集体学习 中共中央政治局就促进高质量充分就业进行第十四次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，促进高质量充分就业，是新时代新征程就业工作的新定位、新使命。要坚持以人民为中心的发展思想，全面贯彻劳动者自主就业、市场调节就业、政府促进就业和鼓励创业的方针，促进就业质的有效提升和量的合理增长，增强广大劳动者的获得感幸福感安全感，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提供有力支撑。 国务院 《2024—2025年节能降碳行动方案》 国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，《方案》提出，1）加大非化石能源开发力度，加快建设大型风电光伏基地，推动分布式新能源开发利用，因地制宜发展生物质能，统筹推进氢能发展。2）加强钢铁产能产量调控，严格落实钢铁产能置换。3）严格合理控制煤炭消费，加强煤炭清洁高效利用，推动煤电低碳化改造和建设。4）加快淘汰老旧机动车，提高营运车辆能耗限值准入标准，逐步取消各地新能源汽车购买限制。5）大力推进可再生能源替代，鼓励可再生能源制氢技术研发应用，支持建设绿氢炼化工程，逐步降低行业煤制氢用量。6）优化油气消费结构，合理调控石油消费，推广先进生物液体燃料、可持续航空燃料。7）优化有色金属产能布局，严格落实电解铝产能置换，大力发展再生金属产业。8）加强建材行业产能产量调控，加强建材行业产量监测预警，推动水泥错峰生产常态化。9）严格石化化工产业政策要求，强化石化产业规划布局刚性约束。 央行 《始终保持货币政策的稳健性提升金融服务实体经济质效》 央行货币政策司党支部发布文章《始终保持货币政策的稳健性提升金融服务实体经济质效》，文章称，1）适应经济结构转型升级和高质量发展需要，更好盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率，整合优化现有的结构性货币政策工具，支持直接融资加快发展。2）健全基础货币投放机制和货币供应调控机制，完善货币政策框架，强化逆周期和跨周期调节，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。3）坚持稳中求进工作总基调，坚定不移走中国特色金融发展之路，加快建设金融强国，建设现代中央银行制度，着力推动高质量发展。4）深入推进利率市场化改革，发挥央行政策利率引导作用，持续释放LPR改革效能和存款利率市场化调整机制重要作用。 金融监管总局 党委会议 金融监管总局召开党委会议，传达学习中共中央政治局会议精神，研究部署《防范化解金融风险问责规定（试行）》贯彻落实举措。会议指出，1）全面落实强监管严监管要求，全面提升监管执法效能，严肃查处影响金融稳定的违法违规问题。2）推动依法将所有金融活动全部纳入监管，建立健全监管责任归属认领和兜底监管机制，真正做到同责共担。3）深化总局系统全面从严治党，坚持严字当头，释放失责必问、问责必严的强烈信号。4）自觉主动接受中央巡视监督，坚定不移正风肃纪反腐，严格落实“三个区分开来”，深入实施“四新”工程。5）防范化解金融风险，深入贯彻落实中央金融工作会议部署，守住不发生系统性金融风险的底线。6）全力推进中小金融机构改革化险，分类施策，有计划、分步骤开展工作。7）促进金融与房地产良性循环，满足房地产项目合理融资需求，支持保障性住房等“三大工程”建设，配合防范化解地方债务风险。 求是 《发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点》 《求是》杂志发表国家主席习近平的重要文章《发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点》。文章强调，1）必须牢记高质量发展是新时代的硬道理，完整、准确、全面贯彻新发展理念，把加快建设现代化经济体系、推进高水平科技自立自强等战略任务落实到位。2）发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点，高质量发展需要新的生产力理论来指导，新质生产力是创新起主导作用，符合新发展理念的先进生产力质态。3）大力推进科技创新，以科技创新推动产业创新，推进发展方式创新，推进体制机制创新，深化人才工作机制创新。 工信部 《推进新型工业化构筑中国式现代化强大物质技术基础》 工信部部长发表《推进新型工业化构筑中国式现代化强大物质技术基础》文章，其中提出，1）推进人工智能赋能新型工业化，生成式人工智能的蓬勃发展和加速迭代，已成为新型工业化的重要推动力。2）推进数字产业化，提升集成电路、关键软件等发展水平，加快5G、物联网等融合创新，实施制造业数字化转型行动。3）推动人工智能创新应用，加快重点行业智能升级，发展智能产品，高水平赋能新型工业化。4）布局建设5G、数据中心、算力等新型基础设施，深化“5G+工业互联网”融合创新。 财政部 国务院政策例行吹风会 财政部经济建设司司长在国务院政策例行吹风会上提出，推进消费品以旧换新，是扩大国内需求，提高群众生活品质的现实需要。中央财政将统筹存量政策和新增政策，突出以技术、能耗、排放等标准为牵引，坚持中央财政和地方政府联动，共同推动汽车、家电等耐用消费品以旧换新。他表示，1）中央财政重点支持推动汽车以旧换新。对报废高排放乘用车或符合条件的新能源乘用车，并购买符合节能要求或新能源汽车的消费者给予定额补贴。中央财政同时安排资金支持启动县域充换电设施补短板试点工作，补齐农村地区充电基础设施布局短板，优化新能源汽车消费环境，激发农村地区新能源汽车消费潜力。2）鼓励有条件的地方统筹推进家电等耐用消费品以旧换新。中央财政将通过服务业发展资金支持开展现代商贸流通体系试点城市建设，支持完善家电等绿色回收体系，畅通家电更新消费循环，助力地方统筹推进家电等以旧换新。 目录 消费服务 房地产：5月42城新房销量增速降幅走扩，二手房价环比增速降幅走扩。乘用车：5月前26天乘联会销量零售、批发增速均降，开工率小幅下降。纺服：4月子行业营收同比增速涨多跌少，本周柯桥纺织价格指数下行。农副食品：本周农产品批发价格指数下行，肉蛋鲜果价格均上涨。 生产制造 休闲服务：上周票房收入与观影人次双双上行，观影市场热度平平。 机械：4月子行业营收同比增速均回升，营收恢复扩张态势。化工：本周PTA产业链产品价格上行，负荷率均有回升。 钢铁：本周钢价上行、毛利改善，钢材产量增速回升，厂库补、社库去。 水泥：本周全国水泥平均价格延续回升，企业库容比继续上升。 玻璃：本周浮法玻璃均价持续下行，库存转降。 原油：本周原油价格上涨，CRB指数均值上行，美元指数走低。有色：本周金属价格分化，铜库存回补、铝库存去化。 基础设施 煤炭：本周煤炭价格上行，本周秦皇岛港煤炭库存去化。 货运：5月前28天运价指数涨多跌少，本周整车货运流量指数下行。客运：本周23城地铁客运量下行，执行国内航班架次数回落。 指标数据表现解读 5月百家龙头房企销量增速降幅收窄至-36.6%，需求5月42城新建地产销量增速降幅走扩至-34.9%， 5月16城二手房销量增速降幅收窄至-11.6%。 5月贝壳百城二手房价格增速降幅走扩，租金增速降幅持平。价格5月108城二手房均价环比增速降幅小幅走扩至-1%。 5月百强房企拿地面积、金额同比增速均走低。 5月百家龙头房企销量增速降幅收窄，随着围绕促需求、去库存的“一揽子”政策落地，市场信心有所提振。5月新房销量增速降幅略微走扩，近两周改善明显。二手房销量增速降幅收窄，其中三四线城市销量表现相对较好。价格方面，5月贝壳百城二手房价格增速降幅走扩，租赁住宅价格增速降幅持平。108城二手房均价环比增速降幅小幅走扩。销量改善带动库存去化，上周十大城市商品房库 土地成交 库存 上周土地成交面积同比增速降幅收窄，溢价率下降。上周十大城市商品房库销比下降至93.7周。 销比有所下降，但仍创2010年以来同期新高。5月百强房 企拿地面积、金额同比增速降幅均走扩。上周土地成交面 积同比增速降幅收窄，溢价率下跌。 图1百家房企及42城地产销量同比增速（%） 百家房企 42城 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 21/521/1122/522/1123/523/1124/5 图2十大城市商品房库销比（周） 2017 2021 2018 2019 2020 2022 2023 2024 320 270 220 170 120 70 20 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 指标数据表现解读 需求5月前26天乘联会乘用车零售销量增速降至-6%， 批发销量增速降至-5%。 生产本周半钢胎开工率小幅下降至80.6%。库存5月汽车库存预警指数降至58.2。 5月前26天乘联会乘用车零售及批发销量增速均有所回落。随着夏季的市场淡季临近，车市进入平稳期。近期新能源规模降本和材料降本效果突出，与传统燃油的竞争更占上风，燃油车压力较大。本周半钢胎开工率小幅下降，但仍创2017年以来同期新高。5月汽车库存预警指数下降，位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。由于汽车市场终端价格波动较大，订单及成交周期延长，经销商的资金回笼速度慢，进一步加剧资金紧张的问题。 图3乘联会乘用车销量同比增速（%） 零售 批发 90 70 50 30 10 -10 -30 -50 图4历年各周半钢胎开工率（%） 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 2024 90 80 70 60 50 40 30 20 10 21/521/1122/522/1123/523/1124/5 0 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 指标数据表现解读 本周柯桥纺织价格总类价格指数下行， 价格原料类价格指数有所回落。 4月纺织业营收同比降幅走扩至-3.1%， 需求服装服饰业营收同比降幅收窄至-2.3%，皮革业营收同比增速回正至12.9%。 本周中国轻纺城成交量下行。 在去年同期基数走低的背景下，4月子行业营收同比增速涨多跌少，其中服装服饰业营收同比降幅收窄，皮革业营收同比增速转正，而纺织业营收同比降幅有所走扩。另外，4月子行业库销比均季节性上行，且处于历年同期高位。价格方面，本周柯桥纺织价格指数总类与原料类双双走低，但同比降幅双双收窄。成交