碳酸锂6月报：矿山扩产降本 锂价仍难止跌

第一部分 前言概要

• 行情回顾：碳酸锂价格自江西大矿山复产后下行，4月初关税战加速下跌，2507合约跌破6万元/吨，市场悲观。
• 市场展望：短期压力来自矿价下跌和需求淡季，长期矛盾是产能错配和过剩，价格止跌需矿山大规模停产。
• 策略推荐：单边偏空，关注矿山减产；套利观望；期权卖出看涨。
• 风险提示：宏观、政策扰动。

第二部分 市场回顾

• 一、行情回顾：碳酸锂价格持续下跌，2507合约跌破6万元/吨，反弹乏力，市场悲观。
• 二、上游锂矿价格及进口盈亏走势：矿价大幅下降，进口锂精矿均价下跌12%以上，4-5月部分冶炼厂检修减产，预计6月产量增长，矿价难止跌。
• 三、下游正极材料价格走势：5月销售困难，成交寡淡，正极厂刚需采购，电池厂去库拖累订单，部分正极外售碳酸锂库存。

第三部分 基本面情况

• 一、6月下游排产强于预期，但考验能否实现：
  • 新能源汽车市场：国内销量增长但库存压力加大，新一轮价格战开启；海外市场增速放缓，美国政策延缓电动车进程，中国出口好于预期。
  • 储能市场：抢装结束，增速放缓，出口增长。
  • 正极材料：6月排产环比稳中有升，但订单兑现低于预期，库存高于需求。
• 二、6月碳酸锂供应仍有增长：
  • 矿山扩产降本：澳洲锂精矿产量同比增长，成本下降；美洲锂精矿产量增长，成本下降；国内冶炼厂复产，6月排产环比增长。
  • 国内冶炼厂：4-5月检修减产，6月部分复产，叠加盐湖旺季，总产量环比增长。
  • 进口碳酸锂：阿根廷进口同比增长81%，智利进口同比增长10%，总进口量同比增长27%。

第四部分 后市展望及策略推荐

• 供需平衡：社会库存增加，下游主动去库，上游被动累库，6月供应环比增长高于需求，过剩预计进一步扩大。
• 价格走势：短期主力合约价格下跌较快，长期未见矿山减产，成本支撑不坚实，预计价格将跌破市场关键心理价位延续寻底。
• 策略推荐：单边偏空，关注矿山减产。