B&M 预计将于 6 月 4 日发布 FY24/25 财年业绩，核心数据已提前披露，预计不会提供交易更新或 EBITDA 指导。市场关注 7 月中旬的 1Q 销售数据以及新 CEO 的计划。近期好天气推动销售额和 EBITDA 预测上升，重申增持评级，目标价上调至 415p。
公司已提前披露 FY24/25 财年多项关键数据，包括各分部销售额、毛利率和运营成本、EBITDA 指导范围以及净债务目标。B&M 近年来在发布 FY 业绩时不再提供交易更新，且新 CEO Tjeerd Jegen 于 6 月中旬才上任，因此预计不会提供交易更新或 EBITDA 指导。
尽管好天气对 B&M 有利，但市场仍关注 1Q 销售数据和新 CEO 的计划。若 1Q 销售额实现正向 LFL 增长，将有助于提振股价。市场也期待了解新 CEO 的计划，特别是是否涉及重大利润率投资。
分析师预计 FY25/26 英国 LFL 销售额增长从 +1.5% 上调至 +3.0%，EBITDA 预测从 605m 上调至 625m，目标价从 400p 上调至 415p，重申增持评级。
B&M 已提前披露 FY24/25 财年的部分财务细节，包括各分部销售额、毛利率和运营成本、EBITDA 指导范围以及净债务目标。预计 6 月 4 日发布的业绩报告将更精确地披露 EBITDA 和净债务数据，但不会提供交易更新、新 CEO 出场或具体利润指导。
除了更精确的财务数据外，市场还关注以下方面：FY 股息、离岸化进程更新。预计 FY 股息将小幅增长，支付率约为 45%。B&M 可能会提供离岸化计划的更新，这将使其未来能够进行股票回购。
分析师上调了 FY24/25 财年的销售和利润预测。基于好天气带来的积极影响，将 1Q 英国 LFL 销售额增长预测从 +1.5% 上调至 +3.0%，并将 EBITDA 预测从 605m 上调至 625m。上调利润预测是基于对英国利润率的乐观预期，目标价随之上调至 415p，重申增持评级。
B&M 预计 FY24/25 财年集团 EBITDA 将高于 605m-625m 指导范围的中点。预计净债务率将接近 1.0-1.5x 目标范围的中点，这意味着截至报告日，净债务（不含租赁）约为 775m。
市场不期待 B&M 在 6 月 4 日的业绩报告中提供交易更新、新 CEO 出场或具体利润指导。可能出现的亮点包括：更精确的 EBITDA 和净债务数据、对好天气的积极评论、FY 股息小幅增长以及离岸化计划更新。
分析师上调了 B&M 的销售和利润预测，并将目标价上调至 415p，重申增持评级。上调利润预测是基于对英国利润率的乐观预期，目标价上调是基于盈利预测的上调。
B&M 的估值基于 DCF 和 SOTP 模型的平均值。SOTP 估值将目标市盈率应用于公司各业务部门，并给予小幅折让。英国业务占估值的主要部分。DCF 模型的关键假设包括终端销售额增长和利润率。
可能阻碍 B&M 实现估值和目标价的因素包括：可支配收入压力、主要竞争对手的增长、成本上升、天气/趋势依赖以及汇率风险。
