B&M欧洲价值零售公司：反应过激但鲜有意外（财年模型更新）

B&M欧洲价值零售公司（BMEB.L）的股票在2024/25年下跌，主要原因是负的LFL销售额和价格定位问题。尽管如此，分析师仍然认为这些担忧被过度放大了，并相信B&M能够继续在英国和法国增长门店数量，同时为股东创造和回报现金。分析师重申了“增持”评级，并将目标价定为415便士。

核心观点：

• B&M的股价下跌幅度较大，反应过激，因为其去年业绩基本符合预期，并且对EBITDA前景的评论比预期中更多。
• B&M似乎接受其长期核心英国利润率目标（12-13%）在2025/26年可能无法实现，因为成本上升。
• B&M投资组合中最大的问题是公司是否可能决定增加价格以推动销售增长。
• 分析师认为，积极的LFL销售额趋势和新CEO的沟通可以缓解市场对价格投资的担忧。

关键数据：

• B&M的LFL销售额在2024/25年的所有四个季度都是负的。
• 分析师预计7月份的LFL销售额将增长3.0%，这将打破连续四个季度的下降趋势。
• B&M的EBITDA利润率在2023/24年为37.4%，较2019/20年的33.6%有显著提高。

研究结论：

• 分析师重申了“增持”评级，并将目标价定为415便士。
• 如果B&M能够持续实现LFL增长而不显著侵蚀其EBITDA利润率指导，则其股价可能合理上涨至515便士。
• 如果B&M的LFL业绩继续疲软，门店推出速度放缓，B&M英国利润率收缩，则其股价可能合理下跌至260便士。
• 分析师对B&M的长期前景持乐观态度，认为其能够克服当前的挑战并实现持续增长。