FICC日报：6月下半月仍存涨价预期

核心观点与关键数据

线上报价与船司宣涨

• 线上报价方面，主要船司如马士基、MSC+Premier Alliance、Ocean Alliance等6月份上半月船期报价普遍上涨，MSC、CMA、HPL等船司发布6月份涨价函，价格区间在1920/3200至1900/3200美元/FEU。
• 6月份欧洲航线运力相对高位，上海-美东美西航线运力环比大幅增加，6月份月度周均运力约为28万TEU，7月份月度周均运力为26.1万TEU。

地缘端与中美经贸会谈

• 以色列国防部长卡茨宣布以军空袭也门萨那机场，摧毁胡塞武装最后一架飞机。
• 中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，美国暂停24%关税90天，保留10%关税；中国同步暂缓征收24%关税90天，保留10%关税，取消后续对等反制加征的额外关税。

期货市场分析

• 6月涨价函发出，06合约关注涨价最终落地情况，08合约面临继续涨价预期的博弈。
• 06合约已计价6月下半月比上半月上涨300-400美元/FEU，主力合约震荡，建议多08空10套利操作。
• 8月份传统旺季，运力相对较少，仍有涨价预期，预计7月初船司会继续宣涨7月份及8月份运价。

集装箱船舶运力供应

• 2025年集装箱船舶交付大年，至今已交付109艘，合计运力87.31万TEU。
• 12000-16999TEU船舶交付34艘，合计51.32万TEU；17000+TEU以上船舶交付4艘，合计94864TEU。

供应链与需求

• 全球集装箱船舶运力拥堵占比及拥堵运力数据反映供应链压力。
• 苏伊士运河、好望角、巴拿马运河通过集装箱船舶数量数据显示全球贸易流量。
• 欧盟27国工业生产指数、进口中国金额、消费者信心指数、零售销售数据反映欧洲经济需求。

研究结论

• 6月合约已计价下半月涨价成功，关注6月下半月船司是否会再次挺价。
• 8月合约预期和现实博弈剧烈，建议套利操作。
• 下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期等；上行风险包括欧美经济恢复、供应链问题、班轮公司缩减运力、红海危机持续发酵等。