瑞士手表集团（WOSG）：交易更新2025财年息税前利润符合市场预期

核心观点与关键数据

FY25 营收略低于预期：英国市场营收增长 2%，达到 8.66 亿英镑，超出分析师预期；美国市场营收增长 14%，达到 7.86 亿英镑，主要受 Roberto Coin 收购的影响。整体 FY25 营收略低于市场预期。

EBIT 预期符合市场预期：公司下调 FY25 EBIT 预测 3%，至 1.488 亿英镑，与市场预期相符。

美国市场复苏：美国市场在 4 月份出现“回归正常交易模式”的迹象，消费者不确定性有所缓解。Rolex 价格在 5 月 1 日起上涨 3%，对零售商的毛利率产生 1% 的负面影响。

英国市场表现强劲：英国旗舰 Rolex 店铺交易额超出预期。

未来展望不明朗：由于美国关税问题尚未解决，公司尚未提供 FY26 指导，但表示对豪华手表类别和其在美国市场的差异化商业模式充满信心。

研究结论

估值：将目标价上调至 525 英镑，基于 FY25 13 倍市盈率，并考虑到美国市场动态和长期增长潜力。

投资建议：维持“增持”评级，认为风险回报率具有吸引力。

潜在催化剂：FY25 结果公布时，公司可能会提供 FY26 指导。