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2024年三季报点评：业绩符合预期，单季度税前利润同比增长11.8%

2024-10-30 陈筱,杨昊国泰君安证券 Angie

公司三季度业绩符合预期，出版发行主业保持高增速

核心观点：长江传媒2024年第三季度业绩符合预期，出版发行主业的码洋、营收、毛利润均保持高增速，费用率控制得当，税前利润同比增长11.8%。

关键数据：

2024Q3营业收入52.19亿元，同比+3.48%；
归母净利润6.89亿元，同比-18.03%；
扣非归母净利润6.64亿元，同比-19.18%；
出版、发行业务合计码洋32.56亿元，同比增长19.25%，营收17.19亿元，同比增长17.74%；
两项业务综合毛利率61.0%，同比下滑2个百分点，但毛利润仍增长15.61%；
销售费率8.46%，同比下降1.8个百分点；
管理费率12.44%，同比下降1.0个百分点。

研究结论：

公司维持“增持”评级，目标价9.29元，相对2024年14xPE；
预计2024-2026年EPS预测值分别为0.65/0.71/0.78元；
风险提示：出生人口下滑影响教辅教材需求，一般图书需求萎缩，市场化教辅市占率提升不及预期。

2024年三季报点评：业绩符合预期，单季度税前利润同比增长11.8%

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