苯乙烯日报：苯乙烯及纯苯港口库存首周回升

2025-05-27 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮,刘启展华泰期货金栩生

核心观点：苯乙烯检修峰值已过，6月开工预计逐步回升，但港口库存首周见底回升，总体量级仍处于低位，港口流动性偏紧，基差在纸货补空冲高后有所回落。纯苯加工费仍偏弱，终端制品出口窗口期对CPL及苯胺开工提振兑现慢，需等待CPL及PA6、锦纶、MDI库存压力进一步缓解。
关键数据：
- 纯苯：港口库存14.30万吨（+1.50万吨），CFR中国加工费171美元/吨（+8美元/吨），FOB韩国加工费153美元/吨（+3美元/吨），美韩价差79.7美元/吨（+0.0美元/吨），华东纯苯现货-M2价差-35元/吨（-10元/吨）。
- 苯乙烯：主力基差630元/吨（+269元/吨），非一体化生产利润460元/吨（+73元/吨），华东港口库存74600吨（+22500吨），华东商业库存51600吨（+14700吨），开工率69.3%（-2.0%）。
- 下游硬胶：EPS生产利润203元/吨（-25元/吨），PS生产利润-497元/吨（-25元/吨），ABS生产利润55元/吨（-103元/吨），EPS开工率59.52%（-2.82%），PS开工率59.70%（+2.60%），ABS开工率60.87%（-6.52%）。
研究结论：苯乙烯港口库存回建但总体量级低位，港口流动性偏紧，PS及ABS生产利润仍待改善。纯苯到港压力仍存，需关注下游需求修复及库存压力缓解情况。建议中性策略，关注苯乙烯装置检修、贸易商补空节奏、纯苯下游需求修复及油价波动等风险。