公司是一家专业的洁净室系统集成化解决方案服务商，业务领域包括医疗专项洁净、高等院校科学实验室洁净和工业电子企业的电子洁净，为公立医院、高等院校、工业电子企业等单位提供洁净室建设全周期服务。
公司在洁净室行业全面布局，保持品牌、技术领先优势。公司主营业务包括医疗专项、实验室、电子洁净室净化系统研发、设计、实施和运维，相关医疗设备和医疗耗材的销售。公司主要产品及服务类别包括净化系统集成、医疗设备销售、医疗耗材销售和净化系统运维服务。公司通过不断创新，掌握了新风采集及过滤技术、节能型二次回风技术等核心技术，并积累了大量洁净室领域专利。
公司营收端保持稳健增长，2024年受院内支付延期影响，计提减值后表观承压。费用端，2017-2024年表现较为稳定，2025年公司全面进入到电子洁净领域，销售费用、管理费用上涨。公司毛利率、净利率受新业务电子洁净早期投入较大影响，短期有所承压。
电子洁净行业前景广阔，有望成为公司第二增长曲线。根据第三方数据，国内洁净室市场规模到2032年有望超过5000亿元，2023年至2032年复合增长率预计超7%。洁净室下游行业广泛，主要应用领域为电子产业，包括半导体、显示面板、光伏等，占比约达54%。国内能提供高端洁净室系统集成解决方案的企业数量较少，公司目前处于第一梯队，行业地位突出。公司2024年电子洁净业务实现“零的突破”，彰显“医疗专项-实验室-电子洁净”三足鼎立格局的初步成型，为未来可持续发展奠定坚实基础。
公司品牌、技术优势领先，并有望不断增强其获客能力。公司通过不断创新，掌握了新风采集及过滤技术、节能型二次回风技术等核心技术，并积累了大量洁净室领域专利。公司受邀以主编名义编制《医院洁净手术部建设评价标准》等多个行业标准及指导性文件。公司经过数十年品牌建设和技术积累，有望在医疗和电子洁净市场不断增强其获客能力。
预测2025-2027年EPS值为1.41、2.17和3.14元/股，现价对应PE16.65/10.83/7.50倍。我们选取A股具有代表性的可比公司，公司估值低于行业平均水平。首次覆盖，给予“中性”评级。
风险提示：医疗新基建推进速度放缓风险；公司电子洁净领域订单不及预期风险。
