公司动态研究报告：深耕AIPC ODM行业，布局数据中心和汽车电子领域构建新增长曲线

华勤技术公司动态研究报告

公司概览：

华勤技术（603296.SH）是一家深耕消费电子ODM行业的企业，致力于构建智能硬件平台型企业，通过“2+N+3”的产品线战略布局智能手机和笔记本电脑领域，并扩展至平板、耳机、智能穿戴等消费电子产品。此外，公司还积极布局数据中心服务器、汽车电子和软件业务，以打造新的增长曲线。

业绩亮点：

• 2023Q3：营收251.87亿元，同比增长19.17%，环比增长10.09%；净利润7.02亿元，同比增长17.26%，环比上升1.51%。
• 毛利率：10.84%，同比上升0.83pcts，环比上升0.14pcts。
• 净利率：2.71%，同比下降0.08pcts，环比下降0.28pcts。

业务亮点：

• 消费电子ODM：智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴等产品的广泛布局，与三星、OPPO、小米等知名品牌合作。
• 数据中心业务：服务器ODM市场快速增长，2022年收入增长565.34%，2023H1收入21.3亿元，同比增长48%。
• 汽车电子业务：全栈服务能力，覆盖智能座舱、智能车辆控制、智能网联、智能驾驶领域，与主机厂合作项目实现量产。
• AIPC业务：AIPC（AI融合计算平台）预计将在2024年成为发展元年，预计2025年渗透率将接近30%，2026年超过50%。

盈利预测：

• 2023-2025年收入：分别预测为89.87亿、98.85亿、118.62亿元。
• 净利润：分别预测为2564万、2540万、2877万、3485万。
• PE：当前股价对应PE分别为19.8、17.5、14.4倍。
• 投资评级：“买入”。

风险提示：

• 消费电子复苏进度低于预期。
• AIPC渗透率低于预期。
• 数据中心业务不及预期。
• ODM市场规模下滑。
• 海外市场进展低于预期。
• 上游零部件及材料价格上涨。

财务预测：

• 资产：总资产规模稳步增长，负债率逐步降低。
• 现金流：经营活动现金净流量稳定增长。
• 利润：净利润稳定增长，ROE保持在较高水平。

结论：

华勤技术通过多元化的产品线和战略布局，特别是在数据中心服务器、汽车电子和AIPC领域的开拓，展现了强劲的增长潜力和盈利能力。随着AIPC的快速发展和数据中心业务的高速增长，公司有望成为智能硬件领域的重要玩家，建议长期关注。