公司动态研究报告：加快多业务领域布局，定增募投项目推动构建第二增长曲线

核心观点与关键数据

信维通信深耕泛射频领域，从天线业务拓展至无线充电、EMI/EMC、射频连接器等，2025年实现营业总收入89.10亿元（同比增长1.90%），归母净利润7.09亿元（同比增长7.12%）。2026年一季度，营业总收入19.92亿元（同比增长14.31%），归母净利润1.05亿元（同比增长35.35%）。公司将持续深化“材料—零部件—模组”的一站式研发创新能力，并向“消费电子+卫星通信+智能汽车+N”多业务领域拓展。

定增募投项目与第二增长曲线

公司2026年5月27日定向增发申请获证监会注册批复，募资不超过60亿元，用于商业卫星通信器件及组件、射频器件及组件、芯片导热散热器件及组件的产能扩充与技术升级。募投项目预计达产年合计实现年营业收入近200亿元。具体布局包括：

• 商业卫星通信：拓展阵列天线及模组等新产品，深化与北美两大客户合作。
• 射频器件：以毫米波雷达天线组件为发力点，布局智能汽车自动驾驶赛道。
• 芯片导热散热：由器件供应商向解决方案提供商升级，拓展TIM材料业务。

政策与行业机遇

政策层面，四中全会将“航天强国”写入五年规划，航天局发布《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，目标2027年商业航天产业生态高效协同。公司已构建商业卫星通信完整业务布局，面向低轨卫星接收终端的相控阵天线模组已实现批量出货。

MLCC业务与子公司发展

AI端侧设备推动MLCC需求增长，全球AI新兴端侧设备相关MLCC市场规模预计2029年达146.8亿元。公司参股子公司益阳电科的MLCC产品已实现对国内主流客户的稳定供应，并积极拓展服务器、汽车电子等领域客户。公司不排除进一步增加对益阳电科持股比例的可能性。

盈利预测与投资评级

预测公司2026-2028年收入分别为106.92、147.55、208.04亿元，EPS分别为1.07、1.64、2.51元，对应PE分别为109.2、71.0、46.5倍，给予“买入”投资评级。

风险提示

下游需求增长不及预期、宏观经济波动、地缘政治不确定性增加。