贵金属周度报告：避险情绪再起，高位震荡偏多

贵金属专题报告总结

摘要

特朗普宣布自6月1日起对欧盟商品征收50%关税，并警告非美制造手机企业，引发市场避险情绪。尽管传出谈判推迟消息，但市场对美国关税政策及经济前景仍持谨慎态度。黄金受避险情绪支撑上涨，白银则被动跟随但缺乏持续上涨动力。美国经济数据显示放缓迹象，通胀趋于降温，但韧性依然存在。美联储主席鲍威尔提出调整货币政策框架，未来降息可能性增加。人民币汇率因中美谈判积极及美元走弱而升值，贬值压力减弱。策略建议中期宽幅震荡略偏多，关注黄金白银分化行情。

关键数据

• 特朗普威胁对欧盟商品征收50%关税，对非美制造手机征收25%关税
• 美国4月PPI环比下跌0.5%，服务价格创2009年来最大单月跌幅
• 4月非农就业增17.7万人，失业率4.2%，就业增长强劲
• 美国一季度GDP年化季环比初值-0.3%，首次转负
• 美国零售巨头塔吉特Q1销售额下滑2.8%，预计2025财年低个位数下滑

影响因素分析

• 美国经济：通胀降温但下行压力增加，鲍威尔暗示关注就业健康程度及通胀波动
• 国际经济：中美经贸高层会谈取得进展，乌克兰局势引发地缘政治担忧
• 其他市场：美股反弹但预期悲观，原油受地缘政治及供应影响独立走强
• 人民币汇率：大幅升值，贬值压力减弱，但财政政策主导下降息概率低

行情展望及投资策略

• 黄金：避险情绪支撑上涨，但白银缺乏持续上涨动力
• 策略：中期宽幅震荡略偏多，关注黄金白银是否走分化行情
• 风险提示：美联储降息、美国经济及关税政策、地缘政治因素