贵金属周度报告：避险情绪再起，高位震荡偏多

贵金属专题报告总结

摘要

• 核心观点：美国关税政策、经济前景及美联储降息节奏是市场关注主线。特朗普威胁对欧盟商品加征关税，俄乌局势紧张加剧避险情绪，推升黄金。白银短期上涨动力不足，美联储降息预期推迟，贵金属短期逻辑主线不明朗。建议中期宽幅震荡略偏多，关注黄金白银是否走分化行情。
• 关键数据：
  • 特朗普政府不延长暂停部分高额“对等关税”期限，欧盟对此表示遗憾。
  • 乌克兰袭击俄轰炸机基地，俄军损失41架战机，损失超70亿美元。
  • 美国塔吉特公司Q1销售额下滑2.8%，预计2025财年低个位数下滑。
  • 美国4月PPI环比下跌0.5%，服务价格创2009年来最大单月跌幅。
  • 美国4月零售销售环比增长0.1%，制造业产值环比下降0.4%。
  • 美国4月非农就业人数增加17.7万人，失业率保持在4.2%。
  • 美国一季度GDP年化季环比初值-0.3%，低于市场预期。
• 重要影响因素：
  • 美国经济及政策：经济数据显示下行压力增加，但仍有韧性。美联储主席鲍威尔讲话显示对经济下行及通胀上行压力的预期增加。
  • 国际经济及地缘政治：俄乌局势紧张及关税政策不确定性加剧避险情绪，利好黄金。
  • 其他金融市场：美股反弹但预期悲观，美联储降息预期减弱。原油受地缘政治及供应增加影响。
  • 人民币汇率：美元走弱及中国经济信心增加推动人民币升值，贬值压力减弱，短期货币宽松概率低。
• 研究结论：
  • 中期贵金属宽幅震荡略偏多，关注黄金白银是否走分化行情。
  • 避险情绪利多黄金，利空白银，但白银基本面偏空。
  • 关税及地缘政治主线再度成为市场关注重点。
• 风险提示：美联储降息、美国经济及关税政策、地缘政治因素。