贵金属周度报告：避险情绪再度回升，金价波动加大

周度报告-黄金 避险情绪再度回升，金价波动加大 走势评级：黄金：震荡报告日期：2023年5月3日 ★市场综述： 伦敦金在2000美元/盎司附近震荡。10年期美债收益率降至3.42%，通胀预期降至2.19%，实际利率1.23%，美元指数反弹至101.8，标普500指数5月2日明显回调，人民币走势偏弱，沪金维持溢价。 近期市场波动加剧，经济数据显示美国通胀居高不下仍有加息的必要，但需求也在降温，同时又有区域银行风险事件的扰动，市场避险情绪增加，等待美联储5月利率会议落地。 贵一季度美国GDP年化季环比增速回落至1.1%，不及预期和前值，金消费是最主要的增长来源，个人消费支出从1%回升至3.7%，略属低于市场预期的4%，企业库存投资的下降拖累GDP表现，固定 投资则连续四个季度负增长，消费动能在就业市场边际走弱后预 计将会进一步下降，市场对美国经济陷入衰退的预期增加，但实际上当前经济面临的是滞胀风险，一季度核心PCE4.9%高于市场预期，一年期通胀预期4.6%，五至十年期通胀预期回升至3%，4月ISM制造业PMI从46.3回升至47.1，虽然仍处于收缩区间，但各项指标较3月回升，就业分项回升至50上方，供应链问题解决后有利于企业生产活动的回暖，但因为需求还未明显恶化通胀上涨压力略有增加，这意味着后续通胀前景不确定性较高，美联储5月利率会议基准预期加息25bp已经充分定价，市场关注结束加息周期的措施以及何时降息的信号，但就目前的通胀压力和金融市场的表现来看，美联储很难超预期鸽派，需要警惕表态偏鹰的风险，因为在硅谷银行事件爆发后市场已经对美联储的降息预期有了较为充分的定价。此外，澳联储意外加息25bp至3.85%，主要是因为通胀压力过高，日央行则因为内生性的通胀压力不强而按兵不动表态偏鸽派。 ★投资建议： 等待美联储利率会议落地以及美国4月非农就业报告，短期金价走势震荡，中长期看涨观点不变，建议回调买入的思路。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608 投资咨询号：Z0013609 Tel:8621-63325888-1610 Email:ying.xu@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、黄金高频数据周度变化4 2、金融市场相关数据跟踪4 2.1、美国金融市场5 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商6 3、黄金交易层面数据跟踪8 4、周度经济日历9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化4 图表2：美元指数反弹至101.8，美债收益率3.42%5 图表3：标普500震荡，VIX指数升至17.85 图表4：3个月美债回升，TED利差0.27%5 图表5：油价持续下跌，美国通胀预期降至2.19%5 图表6：实际利率回落至1.23%，金价收涨6 图表7：现货商品指数下跌6 图表8：发达国家股市多数下跌6 图表9：发展中国家股市多数下跌，上证节前收涨6 图表10：美债、德债回落，美德利差回升至1.17%7 图表11：英国国债收益率降至3.67%，日债0.42%7 图表12：欧元收跌，英镑收涨7 图表13：避险货币日元大幅贬值，瑞郎震荡7 图表14：美元指数涨0.37%至101.8，非美货币多数贬值8 图表15：4月25日当周黄金投机净多仓减少8 图表16：SPDR黄金ETF持有量增加3吨至926吨8 图表17：人民币走势偏弱，沪金维持溢价9 图表18：黄金、白银震荡，金银比在79附近运行9 图表19：美联储、欧央行利率会议，4月美国非农9 1、黄金高频数据周度变化 图表1：黄金相关高频数据周度变化 指标名称 单位 本周 上周 周度环比变化量 周度环比变化率 频率 内盘基差（现货-期货） 元/克 -1.14 -0.15 -0.99 660.0% 日度 内外期货价差（内-外） 元/克 -1.33 -1.50 0.17 -11.2% 日度 上期所黄金库存 千克 2,754 2,754 0.00 0.0% 日度 COMEX黄金库存 盎司 22,362,217 22,133,246 228,971 1.03% 日度 SPDRETF持有量 吨 926.28 926.57 -0.29 -0.03% 日度 CFTC黄金投机净多仓 手 133,174 134,253 -1,079 -0.8% 周度 美债收益率 % 3.44 3.57 -0.13 -3.6% 日度 美元指数 101.66 101.72 -0.06 -0.05% 日度 TED利差 % 0.27 0.21 0.06 26.9% 日度 美国10年期盈亏平衡利率 % 2.2083 2.2881 -0.0798 -3.49% 日度 标普500指数 4,169 4,130 40 1.0% 日度 VIX波动率指数 % 15.8 17.2 -1.4 -8.1% 日度 黄金跨市套利交易 6.9 6.9 0.1 0.7% 日度 美国10年期实际利率 % 1.21 1.28 -0.07 -5.5% 日度 资料来源：Bloomberg，Wind，东证衍生品研究院（数据为4月24-28日当周） 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 图表2：美元指数反弹至101.8，美债收益率3.42%图表3：标普500震荡，VIX指数升至17.8 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表4：3个月美债回升，TED利差0.27%图表5：油价持续下跌，美国通胀预期降至2.19% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表6：实际利率回落至1.23%，金价收涨图表7：现货商品指数下跌 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商 图表8：发达国家股市多数下跌图表9：发展中国家股市多数下跌，上证节前收涨 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 图表10：美债、德债回落，美德利差回升至1.17%图表11：英国国债收益率降至3.67%，日债0.42% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表12：欧元收跌，英镑收涨图表13：避险货币日元大幅贬值，瑞郎震荡 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表14：美元指数涨0.37%至101.8，非美货币多数贬值 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 3、黄金交易层面数据跟踪 图表15：4月25日当周黄金投机净多仓减少图表16：SPDR黄金ETF持有量增加3吨至926吨 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表17：人民币走势偏弱，沪金维持溢价图表18：黄金、白银震荡，金银比在79附近运行 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg 4、周度经济日历 图表19：美联储、欧央行利率会议，4月美国非农 日期 重要数据&事件 周一 美国4月ISM制造业PMI、3月营建支出 周二 澳洲联储利率会议决议欧元区4月CPI 美国3月JOLTs职位空缺、3月工厂订单 周三 美国4月ADP、4月ISM非制造业PMI 周四 美联储5月利率会议欧央行5月利率会议 周五 欧元区3月零售销售美国4月非农 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽 电话：8621-63325888-1592 传真：8621-33315862 网址：www.orientfutures.comEmail：research@orientfutures.com