北交所信息更新：产业基地达产并获得商业卫星、无人机千万以上批量订单，2025Q1营收1.90亿元

富士达2024年实现总营业收入7.63亿元，同比减少6.42%；归母净利润0.51亿元，同比减少65.02%。2025Q1实现营收1.90亿元，归母净利润1237.06万元。分析师维持2025-2026年、并增加2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.05/1.51/1.78亿元，EPS为0.56/0.80/0.95元，对应PE为50.1/34.8/29.5倍，维持“买入”评级。

射频同轴电缆实现营收4.39亿元，同比增长4.65%，毛利率为29.80%；射频同轴电缆组件实现营收3.13亿元，毛利率36.58%。产业基地（二期）于2024年7月完成建设并转固，截至2024年末已实现9847万元收益。在新领域拓展方面，无人机、商业卫星领域获得千万以上批量订单，量子、医疗等领域也成功获得供样机会。

富士达在主流商业卫星项目中占据优势地位，为低轨卫星项目提供关键部件。HTCC项目样品与小批量产已满足高端客户需求，预计2025年将实现营收和利润增长。高速铜缆领域小批量生产线建设基本完成，聚焦于400G及以上需求的高端产品。

风险提示：军工下游需求疲软、商业航天竞争加剧、研发受阻风险等。

财务预测摘要：

• 2025-2027年营业收入预计分别为8.78/10.75/12.62亿元，同比增长15.1%/22.4%/17.4%。
• 2025-2027年归母净利润预计分别为1.05/1.51/1.78亿元，同比增长105.2%/44.1%/18.0%。
• 2025-2027年EPS预计分别为0.56/0.80/0.95元，对应PE为50.1/34.8/29.5倍。