金融工程周报：贵金属ETF收益回升

基金市场回顾

截至2025年5月23日当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为-0.70%、0.02%、-0.50%。公募基金市场方面，近一周普通股票型策略表现较优（上涨0.13%），权益方面指增策略小幅回撤，中性策略产品整体表现欠佳，债券方面纯债策略平均收益跑赢转债策略，商品方面贵金属与豆粕ETF收涨，有色金属ETF微跌0.48%，能化ETF收益转弱（净值下行2%）。

权益市场风格

中信五风格方面，上周五风格收益延续分化态势，周期与消费风格小幅收涨，其余风格收跌。风格轮动图显示相对强弱层面金融与成长走低，指标动量层面五风格均呈下降趋势，其中稳定与金融降幅较大。公募基金池方面，近一周金融与成长风格基金超额收益居前，部分成长风格基金向周期风格偏移。拥挤度方面近一周金融与周期小幅回升，成长与消费边际改善，其中成长降幅较明显，进入偏低拥挤区间。

Barra因子

近一周残差波动率因子收益表现较优（超额收益率为0.37%），估值与成长因子超额延续调整态势，胜率方面盈利与低波因子回升，因子轮动速度指标相比上周提升15%，反应市场风格切换呈现加速迹象。

风格择时模型

根据风格择时模型最新评分结果，本周消费回升，金融走弱，当前信号偏向周期风格。上周风格择时策略收益率为-0.53%，对比基准均衡配置超额收益率为-0.15%。

星级说明

• 中信五风格-周期★☆☆（一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强）

免责声明

（内容省略）