基金市场回顾
截至2025年12月26日当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为2.73%、0.07%、4.00%。公募基金市场方面，近一周权益策略收益反弹，增强指数策略上涨2.82%；纯债策略收益分化，中长期纯债收益优于短期纯债；商品类ETF走强，白银ETF净值大幅上行，周度收益率为17.43%。
权益市场风格
中信五风格方面，上周成长与周期风格表现偏强，消费风格小幅收跌。风格轮动图显示近期稳定风格相对强弱边际回落，消费风格相对强弱动量环比上升。公募基金池方面，近一周金融与成长基金超额表现较优，从基金风格系数走势来看市场对成长与消费风格偏移度小幅回升；本周拥挤度指标相比上周环比提高，周期风格基金拥挤度回落至历史低分位区间，成长风格升至历史中高分位区间。
中性策略
从当季合约基差（期货-现货）来看，截至上周五股指基差周内延续回升态势，IC与IM合约基差升至近三月均值上方3倍标准差以上水平。与此同时，500与1000ETF平均溢价率指数环比回落，当前位于近三月中低分位区间。
Barra因子
近一周中长期动量因子收益走强，估值因子超额回落，胜率方面杠杆因子边际走强，分红因子转弱，本周因子截面轮动速度小幅回落，当前位于近一年以来中等分位区间。
风格择时模型
根据风格择时模型最新评分结果，本周成长风格边际回落，当前信号偏向消费风格。上周风格择时策略收益率为4.41%，对比基准均衡配置超额收益率为2.61%。
数据来源与说明
数据来源：通联数据，国投期货。
Barra单因子风格偏好区间为0-1，数值越靠近1表示偏向程度越高。Barra因子与择时策略超额统计基准为均衡风格配置的收益，基金风格超额统计基准为中信风格指数。基金风格指数选取当前市场中分类为普通股票型与增强指数型、成立年限大于等于一年且规模大于10亿元的公募基金，通过回归算法筛选出具有显著风格偏好的产品构建风格基金池，根据相关系数将基金净值加权合成风格指数。拥挤程度反映各风格下产品基金的收益分化情况，文中数据为近一年以来分位数，由于产品风格稳定性与数量原因当前暂无稳定风格统计结果。报告数据截至2025-12-26。
