金融工程周报：有色金属ETF收益回升

基金市场回顾

截至2025年3月7日当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为2.41%、-0.41%、-1.55%。公募基金市场方面，上周权益策略反弹，普通股票型策略上涨2.93%，超额环境有所修复，中性策略产品涨多跌少；债券方面短债止跌，中长期纯债延续走弱趋势，商品方面有色金属ETF收益表现较优，净值上行2.05%，贵金属ETF反弹，豆粕与能化ETF表现偏弱。

权益市场风格

• 中信五风格：上周五风格收益分化，成长与周期风格表现偏强；风格轮动图显示除金融风格外其余风格在相对强弱动量层面均出现不同程度的衰减。公募基金池方面，近一周消费与金融基金指数跑赢基准，超额收益率分别为0.75%与0.49%，近期部分成长型产品向周期偏移；拥挤度方面消费从偏高区间回落至中性区间，周期与金融变动不大，成长降幅显著，当前处于近一年10%分位水平以下。
• Barra因子：近一周动量反转因子表现较优，超额收益率为1.53%，估值与ALPHA因子净值回升，残差波动率与周内波动率因子收益转弱，胜率方面盈利与杠杆因子边际回升，流动性因子走低，从截面排名变动情况来看近期轮动速度偏慢，位于历史20%分位水平附近。
• 风格择时模型：消费转弱，金融走强，当前信号偏向金融风格。上周风格择时策略收益率为3.25%，对比基准均衡配置超额收益率为1.53%。

星级评级

中信五风格-金融★☆☆（一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强）。

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