原木周报：传统淡季预期，原木盘面继续下跌

2025年5月23日 目录01020304 观点策略及行情回顾其他（螺纹钢消费、海运费、汇率）现货价格及成本利润基本面数据（供应、需求） 1-1观点策略品种原木本周原木价格继续下跌，需求端受5月传统淡季压制，未来几周出货量预计减少，库存去化速度一般，外盘报价接近近年来低位，供应端本周到港预计恢复，但供应压力应有边际好转。基本面弱平衡格局持续，预计盘面继续偏弱震荡为主。 1-1核心指标分析及观点策略日期现货价格截止5月23日，山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，周环比下跌10元/方。江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，周环比下跌10元/方。供给2025年5月19日-5月25日，18港针叶原木预到船19条，较上周增加5条，周环比增加36%；到港总量约42.1万方，较上周增加14.47万方，周环比增加52%。需求截止5月16日，原木全国日均出货量6.14万方，周度环比减少0.01万方，其中山东日均出货3.1万方，环比减少0.1万方，江苏日均出货2.29万方，环比增加0.07万方。库存截止5月16日，原木港口库存为341万方，较上周去库2万方。成本及利润截止5月23日，4米中A辐射松外盘价最新一轮CFR价格为110美元/JAS立方米,较上周持平。11.8米云杉外盘CFR价格为123欧元/JAS立方米，较上周持平。观点本周原木价格继续下跌，需求端受5月传统淡季压制，未来几周出货量预计减少，库存去化速度一般，外盘报价接近近年来低位，供应端本周到港预计恢复，但供应压力应有边际好转。基本面弱平衡格局持续，预计盘面继续偏弱震荡为主。 本周原木期货小幅下跌，截止5月23日，2507合约收于775元/立方米，周度下跌8元/立方米；2509合约收于790元/立方米，周度下跌4.元/立方米；2511合约收于794.5元/立方米，周度下跌3元/立方米。2507合约持仓量为29777手，周度增加2372手。 二、现货价格及成本利润 辐射松3.9中A价格(元/立方米）现货价格继续回调：截止5月23日，山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，周环比下跌10元/方。江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，周环比下跌10元/方。山东11.8米云杉原木现货价格1110元/方，较上周持平。江苏11.8米云杉原木现货价格1150元/方，较上周持平。7507707908108308508708909109302024-01-302024-02-292024-03-312024-04-302024-05-312024-06-302024-07-312024-08-312024-09-302024-10-312024-11-302024-12-312025-01-312025-02-282025-03-312025-04-30山东日照港江苏太仓港江苏新民洲港2-1现货价格：辐射松现货价格继续下跌日照港3.9A中辐射松现货价格65070075080085090095010002023 云杉11.8价格（元/立方米）1030105010701090111011301150117011902024-01-042024-02-042024-03-042024-04-042024-05-042024-06-042024-07-042024-08-042024-09-042024-10-042024-11-042024-12-042025-01-042025-02-042025-03-04江苏太仓港江苏新民洲港山东日照港20242025 辐射松4米中A：CFR价(美元/JAS立方米)云杉11.8米：CFR价(美元/JAS立方米)外盘报价：截止5月23日，4米中A辐射松外盘价最新一轮CFR价格为110美元/JAS立方米,较上周持平。11.8米云杉外盘CFR价格为123欧元/JAS立方米，较上周持平。成本利润：根据外盘报价为110美元/JAS立方米计算进口理论成本为792元。2-2外盘价格及成本利润：外盘报价维持110美元不变80100120140160180200220202020212022202320242025809010011012013014015016017018020202021202220232024 原木进口理论成本及利润(元/立方米）2025-150-100-500501001502003004005006007008009001000110012002022年8月2023年8月2024年8月利润进口理论成本 3000*40*90辐射松木方价格(元/立方米）建筑木方整体需求偏弱。截止5月23日，辐射松木方价格:日照市场主流成交价为1270元/立方米，周环比持平。镇江市场主流成交价为1280元/方，周环比持平。2-3下游木方价格：建筑木方整体需求偏弱，木方价格维稳2023-01-012023-02-012023-03-012023-04-012023-05-012023-06-012023-07-012023-08-012023-09-012023-10-012023-11-012023-12-012024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-012025-01-012025-02-012025-03-012025-04-012025-05-01日照镇江3000*40*90辐射松木方价格(日照）12001300140015001600170018002022 202320242025 三、基本面数据跟踪 3-1供应：4月辐射松进口165.45万方，同比降11.46%新西兰港口发运量和离港船数新西兰原木发运量:2025年3月，新西兰原木离港船只约66条，月环比增加8条，总发货量约200.3万方，较2月161.3万方增加24%。据海关总署统计，2025年4月，中国针叶原木进口总量约218.46万立方米，月环比减少5.69%，同比减少14.09%。2025年1-4月，中国针叶原木进口总量约796.88万立方米，同比减少8.81%。2025年5月19日-5月25日，18港针叶原木预到船19条，较上周增加5条，周环比增加36%；到港总量约42.1万方，较上周增加14.47万方，周环比增加52%。050100150200250300010203040506070802023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-02港口发运量：新西兰-中日韩原木离港船数：新西兰-中日韩全国主要针叶原木原木到港量400450500550600650700 3-2库存：库存变化不大，小幅去库主要省份港口库存（万方）原木主要港口库存（万方）01002003004005006007002025202220232024050100150200250300山东江苏天津河北福建 截止5月16日，原木港口库存为341万方，较上周去库2万方。分省份来看，截止5月16日，山东地区港口库存189.9万方，较上周累库7.2万方，江苏地区港口库存111.857万方，较上周去库2.49万方。分材质来看，截止5月31日，国内分材质原木总库存为323万方，较上月减少14.5万方，其中辐射松库存270万方，月累库0.75万方，北美材库存33万方，月去库14.25万方，云杉库存20万方，月去库1万方。 港口日均出库量（万方）上周原木出库量变化不大，截止5月16日，原木全国日均出货量6.14万方，周度环比减少0.01万方，其中山东日均出货3.1万方，环比减少0.1万方，江苏日均出货2.29万方，环比增加0.07万方。3-3需求：出库量趋稳，山东和江苏地区表现分化123456789202520222023202400.511.522.533.544.5江苏地区港口出库量（万方）00.511.522.533.5202320242025 四、其他指标（房屋新开工、海运费、汇率） 房屋新开工面积（万）4-1需求-被动指标：建材系品种需求继续承压水泥出库量（万吨）01002003004005006001/52/50200400600800100020232024202501002003004005006000500010000150002000025000300002025201920202021202320242022 汇率方面，5月23日，美元兑离岸人民币周涨0.27%，报7.1994元。运费方面，5月23日，波罗的海干散货指数为1341，波罗的海轻便型指数报574，波罗的海超轻便指数986点。 免责声明报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。曹剑兰Z0019556投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、木联数据、海关总署、广发期货发展研究中心广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks