- 核心观点：5月原木需求进入传统淡季，地产建筑用料需求低于预期，中美关税战影响家具出口，后期需求或将进一步压缩。5月海外发运预计维持高位，短期到港压力减少，库存去库力度一般。当前现货价格持续下调，基本面弱平衡格局持续，预计盘面震荡偏弱为主，价格区间【770-800】元/方。
- 行情回顾：本周原木盘面震荡偏弱运行，2507合约收于784.5元/立方米，周度下跌4元/立方米；2509合约收于799元/立方米，周度下跌5元/立方米；2511合约收于804元/立方米，周度下跌3.5元/立方米。2507合约持仓量为30711手，周度增加1979手。
- 现货价格及成本利润：
- 现货价格：山东3.9米中A辐射松原木现货价格760元/方，周环比跌10元/方；江苏4米中A辐射松原木现货价格780元/方，周环比跌10元/方。山东11.8米云杉原木现货价格1060元/方，较上周持平；江苏11.8米云杉原木现货价格1150元/方，较上周持平。
- 外盘报价：4米中A辐射松外盘价最新一轮CFR价格为114美元/JAS立方米，较上周持平；部分外商报价为108-110美元/JAS立方米。11.8米云杉外盘CFR价格为120欧元/JAS立方米，较上周持平。
- 成本利润：根据外盘报价为110美元/JAS立方米计算进口理论成本为792元。
- 下游木方价格：建筑木方整体需求偏弱，木方价格下降。辐射松木方价格日照市场主流成交价为1270元/立方米，周环比下降20元/立方米；镇江市场主流成交价为1280元/方，周环比下降20元/立方米。
- 基本面数据跟踪：
- 供应：新西兰原木发运量3月约200.3万方，较2月增加24%。中国针叶原木进口总量3月约231.64万立方米，月环比增加27.48%，同比减少2.37%。1-3月进口总量约578.42万立方米，同比减少6.64%。18港针叶原木预计到船12条，较上周减少5条，到港总量约30.26万方，较上周减少10.24万方。
- 库存：截止4月25日，原木港口库存为351万方，较上周持平。山东地区港口库存194万方，较上周去库4.8万方；江苏地区港口库存116.384万方，较上周累库3.62万方。国内分材质原木总库存为340万方，较上月减少3.67万方，其中辐射松库存270.33万方，月累库4.58万方，北美材库存49.67万方，月去库5.58万方，云杉库存20.33万方，月去库2.67万方。
- 需求：上周原木出库量环比增加，截止4月25日，原木全国日均出货量7.16万方，周度环比增加0.35万方，其中山东日均出货3.86万方，环比增加0.56万方，江苏日均出货2.36万方，环比减少0.21万方。
- 其他指标：
- 需求-被动指标：房屋新开工面积、混凝土发运量、水泥出库量均呈现下滑趋势。
- 海运费及汇率：5月9日，美元兑离岸人民币跌0.73%，报7.2502元。波罗的海干散货指数为1316，波罗的海轻便型指数报554，波罗的海超轻便指数968点。
