核心观点与策略
- 观点：原木现货价格持续下跌，新一轮外盘报价下调，盘面震荡下行。4月供应压力仍存，原木需求受地产开工压制支撑不足，现货压力较大。当前盘面位置中性偏低，成本支撑较强，预计震荡运行。近期原木期货开放仓单注册，需注意交割相关问题带来的资金情绪影响。
- 策略：原木期货【810-850】区间震荡运行，偏弱震荡。
行情回顾
- 盘面表现：上周原木期货震荡为主，2507合约收于829元/立方米，持平；2509合约收于840元/立方米，下跌4元/立方米；2511合约收于845元/立方米，下跌17元/立方米。2507合约持仓量31182手，周度下跌2498手。
现货价格及成本利润
- 现货价格：山东3.9米中A辐射松原木现货价格780元/方，周环比下跌10元/方；江苏4米中A辐射松原木现货价格790元/方，持平；山东11.8米云杉原木现货价格1030元/方，持平；江苏11.8米云杉原木现货价格1120元/方，持平。
- 外盘报价：4米中A辐射松外盘价最新一轮CFR 115美元/JAS立方米，较上周下降6美元/JAS立方米；11.8米云杉外盘CFR价格120欧元/JAS立方米，持平。
- 成本利润：进口理论成本为828元。
基本面数据跟踪
- 供应：新西兰原木预计发运量197.88万方，较上月增加38.68万方；海关统计1-2月中国原木及锯材进口量845万立方米，同比下降11.4%；18港针叶原木预计到船13条，较上周减少4条，到港总量约39.05万方，较上周增加5.62万方。
- 库存：截止3月28日，原木港口库存360万方，较上周去库4万方；山东地区港口库存189.8万方，较上周去库2.5万方；江苏地区港口库存128.4万方，较上周去库3万方；分材质看，辐射松库存265.75万方，累库2.75万方；北美材库存55.25万方，累库3.75万方；云杉库存23万方，累库2.5万方。
- 需求：上周原木出库量环比增加，全国日均出货量6.7万方，环比增加0.28万方；山东日均出货3.3万方，环比减少0.08万方；江苏日均出货2.75万方，环比增加0.35万方。
其他指标
- 需求-被动指标：建材消费环比回暖，混凝土发运量、水泥出库量均有所回升。
- 汇率：4月3日，美元兑离岸人民币涨0.32%，报7.3055元。
- 运费：4月3日，波罗的海干散货指数为1583，轻便型指数报615，超轻便指数978点。
研究结论
- 原木期货短期震荡运行，关注供应压力和需求恢复情况，注意仓单注册和交割情绪影响。
