- 核心观点:短期沥青价格偏强震荡概率较大,供需面持续好转对价格形成支撑,但上下空间均有限。
- 供应端:周度产量环比下降9.4%,产能利用率降至31.7%,主要因地炼及主营炼厂转产渣油或停产;进口环比增长6.7%;装置检修损失量增加75.8万吨。
- 需求端:南方雨季压制刚性需求,北方需求增量有限。
- 库存端:厂库去库3.6%,社会库存累库0.9%。
- 关键数据:本周沥青总产量52.9万吨,环比减少5.5万吨;4月进口沥青28.2万吨,环比增加6.7%;国内沥青社会库存共计185.9万吨。
- 研究结论:短期盘面延续偏强震荡概率较大,但上下空间均有限。未来关键变量在于炼厂复产进度、南方雨季结束时间及北方项目资金到位情况、原油价格波动。
- 策略建议:单边逢低偏多思路,套利端考虑沥青裂差回落后做扩为主;BU波动空间给到[3300,3700]。
- 风险提示:原油因地缘冲突超预期大涨,炼厂复产进度延迟;南方降雨强度超预期延长需求淡季,社会库存加速累库。