农林牧渔行业周报：种猪价格止跌回升，出栏生猪均重连升两周

农林牧渔 行业研究/行业周报 种猪价格止跌回升，出栏生猪均重连升两周 2023-2-18 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 主要观点： 生猪价格周环比上涨3.5%，种猪价格自10月下旬以来首次环比上涨 �本周生猪价格上涨3.5%，种猪价格自去年10月下旬以来首次环比上涨。本周六，全国生猪价格14.76元/公斤，周环比上涨3.5%；本周�自繁自养生猪亏损336.3元/头，外购仔猪养殖亏损391.46元/ 头。涌益咨询披露数据（2.10-2.16）：全国90公斤内生猪出栏占比 7.21%，非瘟疫情有所抬头；规模场15公斤仔猪出栏价594元/头，周环比上涨7.6%，同比上涨49%；50公斤二元母猪价格1607元/头，周环比上涨1.4%，同比下降2.2%，是2022年10月下旬以来， 首次出现周环比上涨。②出栏生猪均重121.45公斤，周环比微升 0.2%。根据涌益咨询数据（2.10-2.16）：全国出栏生猪均重121.45 公斤，较前期高点130.62公斤下降7%，周环比上升0.2%；175kg与标猪价差-0.14元/斤，200kg与标价价差-0.11元/斤，150kg以上生猪出栏占比5.95%，二次育肥对猪价的负面影响减弱。猪价扰动因素明显增多，二次育肥导致的生猪均重和出栏节奏变化，生产效率变化、延迟配种、消费大幅波动等，均会对猪价产生较大影响。理论上讲，能繁母猪存栏量从2021年7月趋势性降至2022年4月最低点，由此 推断，今年5月前，生猪出栏量会环比下降，猪价将维持高位。然 而，自去年12月以来，猪价持续低迷且行业深度亏损，近期猪价仅 出现小幅回暖，若3-4月猪价仍未出现大幅上涨，我们需要重新评估 生产效率提升和消费低迷对猪价的负面影响。③上市猪企1月出栏增速继续分化。2023年1月，已公布出栏量（万头）从高到低依次为，温氏股份158.7、新希望129.1、正邦科技56.5、大北农49.4、傲 农生物41.8、中粮家佳康39.4、天邦食品38.31、唐人神23.2、华统股份16.2、天康生物15.9、东瑞股份5.3、金新农5.0、罗牛山4.1、正虹科技2.6；出栏量同比增速从高到低依次为，华统股份644%、唐人神78.1%、正虹科技72.2%、天康生物25%、大北农18.7%、东瑞股份 11.3%、傲农生物9.7%、温氏股份5.4%、天邦食品0.5%、新希望- 0.1%、中粮家佳康-2.5%、罗牛山-9%、金新农-29.0%、正邦科技- 41.1%。④部分猪企头均市值已处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。根据2023年生猪出栏量，预计温氏股份头均市值3704元、牧 原股份头均市值3497元、天邦食品头均市值1388元、中粮家佳康头 均市值1677元。二线龙头猪企估值已跌至历史底部，一线龙头猪企估值处于低位，上市猪企估值已先于基本面调整到位，生猪养殖行业配置正当时。 白羽鸡产品价格周环比下跌0.9%，黄羽鸡行业继续亏损 �本周白羽鸡产品价格降0.9%。周�白羽鸡产品价格11350元/吨， 周环比下降0.9%。白羽肉鸡协会公布2022年12月报：12月全国祖代更新量10.13万套，2022年祖代更新量96.34万套，同比下降24.5%， 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 但仍处于供需紧平衡；其中，国内自繁比重首次超过一半，国内自繁祖代占比约65%、美国占29%、新西兰占6%；2022年，父母代雏鸡累计销量6,502.17万套，同比增加2.14%。我们判断，父母代鸡苗价格上行周期将于2023年5月启动，商品代价格上行周期将于2023年底启动。受欧美爆发高致病性禽流感影响，我国父母代鸡苗价格已提前大幅上涨，我们将持续关注强制换羽和海外引种情况。②黄羽鸡行业继续亏损。2023年第6周（2.6-2.12），黄羽鸡行业继续亏损，在产父母代存栏1378.4万套，处于2019年以来最低水平，父母代鸡苗销 量108.5万套，处于2018年以来相对低位，我们预计2023年黄羽鸡 行业可以获得正常盈利。2月17日，黄羽肉鸡快大鸡均价5.7元/斤，周环比涨10.0%，同比跌14.3%；中速鸡均价6.75元/斤，周环比跌0.2%，同比跌13.4%；土鸡均价6.79元/斤，周环比跌1.5%，同比跌 22.4%；乌骨鸡8.35元/斤，周环比跌2.3%，同比涨5.8%。 国产转基因玉米种子或启动销售，USDA2月报支撑全球农产品价格 �转基因玉米商业化稳步推进，国产转基因玉米种子或启动销售，种业龙头将充分受益，继续推荐登海种业、大北农。②全球玉米2月库 消比预测值环比提升0.1个百分点，供需紧平衡。美国农业部2月供 需报告预测：22/23年全球玉米库消比22.0%，预测值环比提升0.1个百分点，较21/22年提升0.2个百分点，处于16/17年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会2月预测，22/23年全国玉米结余量468万吨，与1月预测值持平，结余量较21/22年下降206万吨， 国内玉米供需仍处于紧平衡。③全球小麦2月库消比预测值环比持平。 USDA2月供需报告预测：22/23年全球小麦库消比26.8%，预测值月环比持平，较21/22年度下降1个百分点，处15/16年以来最低水平。 ④全球大豆2月库消比预测值环比下降0.1个百分点。USDA2月供需 报告预测：22/23年全球大豆库消比18.8%，预测值环比下降0.1个百分点，较21/22年下降0.39个百分点，处于16/17年度以来低位。中国大豆高度依赖进口，2022年大豆价格或维持相对高位。 猪用疫苗景气修复，非瘟疫苗进展值得期待 猪用疫苗景气度逐步修复，2022年12月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，腹泻苗217%、猪细小病毒疫苗150%、高致病性猪蓝耳疫苗127%、猪圆环疫苗59.5%、猪伪狂犬疫苗57.4%、口蹄疫苗27%、猪瘟疫苗24%、猪乙型脑炎疫苗-100%。与此同时，市场也高度关注非瘟疫苗进展，据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾7 1.1本周农业板块下跌2.72%7 1.2农业配置9 1.3估值9 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷15 2.1.3糖17 2.1.4棉花18 2.2畜禽20 2.2.1生猪20 2.2.2白羽肉鸡22 2.2.3黄羽鸡25 2.3水产品25 2.4动物疫苗26 3畜禽上市企业月度出栏28 3.1生猪月度出栏28 3.2肉鸡月度出栏31 3.3生猪价格估算36 4行业动态38 4.12月第2周畜产品和饲料集贸市场价格情况38 4.2我国物价保持平稳运行——透视1月份CPI和PPI数据39 4.32022年全国饲料产量同比增长3.0%41 4.4国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见42 风险提示：48 图表目录 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22022年初至今各行业涨跌幅比较7 图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）8 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图9 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）10 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）10 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）10 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）10 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨11 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨11 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表12 图表20美国玉米供需平衡表12 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表13 图表23美国大豆供需平衡表13 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表14 图表26美国豆油供需平衡表14 图表27中国豆油供需平衡表14 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表15 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担16 图表33全国粳稻米市场价，元/吨16 图表34全球小麦供需平衡表16 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表17 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨18 图表39食糖累计进口数量，吨18 图表40IPE布油收盘价，美元/桶18 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅19 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨19 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表19 图表45中国棉花供需平衡表20 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤20 图表47仔猪价格走势图，元/公斤20 图表48猪肉价格走势图，元/公斤21 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速21 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元/头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头21 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤21 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅22 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比22 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元/套23 图表59父母代鸡苗销售量，万套23 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽24 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤24 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克24 图表68肉鸡养殖利润，元/羽24 图表69肉鸭养殖利润，元/羽24 图表70黄羽鸡（快大、中速鸡）价格走势图，元/斤25 图表71黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤25 图表72禽类屠宰场库容率走势图，%25 图表73禽类屠宰场开工率走势图，%25 图表74鲫鱼批发价，元/公斤26 图表75草鱼批发价，元/公斤26 图表76威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克26 图表77威海扇贝批发价走势图，元/千克26 图表78口蹄疫批签发次数27 图表79圆环疫苗批签发次数27 图表80猪伪狂疫苗批签发次数27 图表81猪瘟疫苗批签发次数27 图表82高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数27 图表83猪腹泻疫苗批签发次数27 图表84猪细小病毒疫苗批签发次数28 图表85猪乙型脑炎疫苗批签发次数28 图表86主要上市猪企月度销量及同比增速，万头28 图表87主要上市猪企累计出栏量及同比增速，万头30 图表88主要上市肉鸡月度销量及同比增速31 图表89主要上市肉鸡累计销量及同比增速35 图表902023年1-2月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表，元/公斤36 1本周行情回顾 1.1本周农业板块下跌2.72% 2022年初至今，农林牧渔在申万31个子行业中排名第11位，农林牧渔（申万）指数下跌10.38%，沪深300指数下跌18.34%，中小板综指数下跌14.91%。 上周（2