盘面回顾
上周纸浆期货价格上涨,持仓量增加,以多头增仓为主。SP2507主力合约周度上涨108元/吨,涨幅为2.02%,收盘价为5464元/吨。国内针叶浆周度现货价格涨跌互现,山东银星价格下跌15元至6285元/吨,河北俄针价格上涨50元至5425元/吨;阔叶浆山东金鱼价格上涨30元至4230元/吨。
产业表现
智利Arauco公司公布2025年5月份木浆外盘报价:针叶浆银星740美元/吨;本色浆金星620美元/吨;阔叶浆明星暂无报价。针叶浆、本色浆供应量正常;阔叶浆5月、6月无量供应,预计7月恢复部分供应量。欧洲港口总库存环比缩减12.81%,较2024年4月增长13.61%。芬林集团旗下芬林芬宝(Metsä Fibre)宣布凯米(Kemi)工厂将于2025年5月28日开始年度停机维护。4月我国机制纸及纸板产量1348.4万吨,环比-7.3%:同比+1.6%,累计5157.1万吨,累计同比+3.3%。4月我国进口针叶浆75.8万吨,环比-5.0%;阔叶浆进口119.9万吨,环比-18.4%。
核心逻辑
供应端利多情绪升温,部分浆厂检修及减量计划支撑纸浆盘面情绪,4月份国内针叶浆及阔叶浆进口量环比减少,部分产浆国发运至中国纸浆量环比减少。外盘纸浆报价下调,国内纸浆进口利润有所修复,预计后势国内长协接单意愿增加。需求端仍处于修复期,周度白卡纸产量提升,生活纸产量持平,双胶纸及铜板纸产量下降,纸浆需求仍处于修复期,需求端明显的上涨驱动仍需等待。周度成品纸均价除白卡纸小幅上涨外,其它木浆纸种价格仍处下跌趋势中,纸厂利润被挤压,需求端对原料价格的上涨起抑制作用。周度国内纸浆港口库存增加,绝对值处于近几年同期高位,库存端对纸浆价格的压力仍在。
研究结论
短期供应端利多情绪影响纸浆价格上涨,需求端仍弱稳表现,价格持续上行的动力相对匮乏,预计短期价格震荡走势为主。