汽车行业月度销量跟踪及投资策略：旺季在即，坚定看多汽车板块

证券研究报告 汽车月度销量跟踪及投资策略【2022.08】 旺季在即，坚定看多汽车板块 太平洋汽车团队 首席分析师：白宇执业证书编号：S1190518020004汽车联席首席：樊夏沛执业证书编号：S1190522060001 撰写日期：2022-10-12 8月车市核心看点 “金九银十”旺季在即，坚定看多汽车板块 8月，国内乘用车零售187.1万辆，同比+28.8%，贡献以往10年最高增速。 新能源增势不减，渗透率创历史新高 8月，新能源乘用车零售53.0万辆，同比+112.2%，延续7月（+118.7%）高增长态势，渗透率创历史新高。 纯电动+插混齐发力，向600万辆年度目标进军 8月，BEV销售39.7万辆，同比+99.8%；PHEV销售13.3万辆，同比+160.2%，连续3个月销量破10万。 市占率：自主企稳，主流合资车企均下滑 1-8月，自主品牌市占率达47.4%，同比+4.5pct；德系/日系/美系品牌市占率分别为19.6%/20.1%/9.4%，同比分别-2.2pct/-1.5pct/-0.1pct，同比均下滑。 广汽集团：高歌猛进，埃安&传祺势不可挡 8月，广汽集团交付新车21.8万辆，同比+78.0%；广汽埃安/广汽传祺交付新车27021辆/29955辆，同比+132.7%/+66.1%。 投资策略 新能源购置税免征政策延续，叠加传统消费旺季到来，下半年汽车销量和业绩依然有稳定的支撑，继续看好在新能源产业链有良好布局的主机厂和零部件公司，重点关注长城汽车、长安汽车、广汽集团和理想汽车等整车标的，零部件推荐松原股份、经纬恒润、科博达、银轮股份和明新旭腾。 风险提示 宏观经济承压导致市场需求萎缩；芯片短供改善不及预期；疫情反复对产业链扰动加剧。 一、8月汽车销量回望 “金九银十”旺季在即，坚定看多汽车板块5 新能源增势不减，渗透率创历史新高6 纯电动+插混齐发力，向600万辆年度目标进军7 市占率：自主企稳，主流合资车企均下滑8 二、国内新势力车企销量及重点车型跟踪 理想汽车：L8（理想One替代车型）、L9放量在即10 小鹏汽车：1-8月累计交付量居“蔚小理”榜首，SUV车型G9订单火爆11 蔚来汽车：产品矩阵完备，即将放量加速13 哪吒汽车：蝉联“新造车销冠”，继续高歌猛进15 零跑汽车：销量节节攀升，连续4个月创新高17 特斯拉：产能+优惠发力，迈入加速交付期19 三、国内主要上市车企销量及重点车型跟踪 长城汽车：高端化、智能化战略持续发力，海外市场快速推进22 长安汽车：8月销量短期承压，新能源+海外市场表现亮眼24 广汽集团：高歌猛进，新能源车型势不可挡26 比亚迪：销量节节攀升，DMi、EV双箭齐发28 上汽集团：自主品牌量质双升，海外市场高歌猛进30 吉利汽车：8月销量保持高增，出口表现亮32 四、新车展望 五、投资策略&风险提示 一、8月汽车销量回望 “金九银十”旺季在即，坚定看多汽车板块 新能源增势不减，渗透率创历史新高 纯电动+插混齐发力，向600万辆年度目标进军 市占率：自主企稳，主流合资车企均下滑 8月车市继续回暖，坚定看多汽车板块。乘联会口径，2022年8月，乘用车零售187.1万辆，同比+28.8%，贡献以往10年最高增速；2022年1-8月，乘用车累计零售1294.8万辆，同比+0.1%。随“金九银十”旺季来临，全年乘用车销量预计实现5%的正增长。 供应端：购置税效应明显，8月零售强势回归。新一轮乘用车购置税政策效果继续显现，车市促销力度维持高位，供应链改善等因素拉动8月零售强势回归。 图1：乘用车零售销量统计[2021.1-2022.8]（万辆） 207.8 187.1 194.4 181.8 28.8% 157.9 22.7% 20.4% 125.8 135.5 5.1% 104.6 -5.0% -10.5% -16.8% -35.3% 250 200 150 100 50 40% 20% 0% -20% 图2：2015年购置税减免政策对销量提振效果显著 0 1月2月3月4月5月6月7月8月 2021年2022年同比 -40% 资料来源：乘联会，太平洋证券整理资料来源：乘联会，太平洋证券整理 新能源增势不减，渗透率创历史新高。乘联会口径，2022年8月，新能源乘用车零售53.0万辆，同比+112.2%，延续7月（+118.7%）高增长态势，渗透率创历史新高。 政策端：政策延续，持续看好中长期市场。新能源车购置税继续免征至2023年底，避免了明年涨价对消费需求的抑制，继续看好新能源中长期市场。 需求端：供给向好+油价高企，新能源订单放量加速。新能源新车持续推出，供给侧向好；油价高而电价稳，新能源订单放量加速。 图3：新能源乘用车零售销量统计[2021.1-2022.8]（万辆）图4：新能源汽车零售渗透率统计[2020.1-2022.8]（%） 60 50 126.7% 40 35.2 180.9% 44.5 139.9% 36.0 53.1 131.4% 48.6 53.0 200% 160% 120% 30% 20% 28.2%28.3% 3027.3 20 28.2 91.9% 75.0% 118.7%112.2% 80% 2.4% 10% 10 0 1月2月 3月4月 2021年 5月 2022年 6月7月 同比 40% 0%0% 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 8月 纯电动：贡献主要增量，依旧稳定发力。乘联会口径，2022年8月，BEV销售39.7万辆，同比+99.8%；2022年1-8月，BEV累计销售250.3万辆，同比+106.2%，依旧稳定发力。 PHEV：技术+成本优势尽显，混动市场将继续走强。2022年8月，PHEV销售13.3万辆，同比+160.2%，连续3月销量破10万；2022年1-8月，PHEV累计销售75.6万辆，同比+175.5%，增速表现亮眼。技术+成本优势尽显，混动市场将继续走强。 图5：BEV乘用车销量[2020.1-2022.8]（辆） 图6：BEV与PHEV销量占比[2020.1-2022.8]（%） 500,000 400,000 100% 25.1% 75.0% 80% 300,000 200,000 100,000 60% 40% 20% 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 0% 423,325 396,597 360,036 362,036 274,887 267,696 206,015 212,414 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年 BEV（%）PHEV（%） 自主品牌跑赢车市，市占率企稳。1）销量：2022年8月，自主品牌乘用车销售102.9万辆，同比+46.2%/环比-4.6%，同比跑赢整体车市（+36.9%），环比下降预计受限电及特斯拉产能恢复影响；2022年1-8月，累计销售691.4万辆， 同比+23.0%。2）市占率：2022年8月，自主品牌市占率依然维持较高水平，达48.4%，同/环比分别+3.1pct/-1.2pct；2022年1-8月，自主品牌市占率达47.4%，同比+4.5pct。 主流合资车企市占率均下滑。均2022年1-8月，德系/日系/美系品牌市占率分别为19.6%/20.1%/9.4%，同比分别-2.2pct/-1.5pct/-0.1pct，同比均下滑。 图7：不同车系销量占比[2020.1-2022.8]（%） 10.78% 17.36% 19.95% 48.42% 100% 80% 60% 40% 20% 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 0% 自主德系日系美系其他 二、国内新势力车企销量及重点车型跟踪 理想汽车：正处升级换代期，L8、L9放量在即 小鹏汽车：1-8月累计交付量居“蔚小理”榜首，SUV车型G9订单火爆 蔚来汽车：产品矩阵完备，全方位放量加速 哪吒汽车：蝉联新势力“销冠”，继续高歌猛进 零跑汽车：销量节节攀升，连续4个月创新高 特斯拉：产能+优惠发力，迈入加速交付期 理想One处于升级换代期，2022年8月，交付4571辆，同比-51.5%；2022年1-8月累计交付75396辆，同比 +56.5%；自交付以来，理想ONE累计交付量已达199484辆。 替代车型L8即将上市交付，L9放量在即。理想L9自发布（6月21日）以来热度不减，订单量已超5万；替代车型L8即将上市交付，理想One高销量将延续。 图8：理想汽车月度销量[2020.1-2022.8]（辆） 理想汽车 15000 12000 12268 11034 13024 11496 4 10422 9000 8414 571 6000 4 167 3000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年 2022年8月，小鹏汽车交付新车9578辆，同比+32.8%。 2022年1-8月，小鹏汽车累计交付新车90085辆，同比+95.9%，较去年同期接近翻番。 图9：小鹏汽车月度销量[2020.1-2022.8]（辆） 小鹏汽车 20000 16000 12000 8000 12922 6225 15414 9002 10125 15295 11524 9578 4000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年 资料来源：公司公告，太平洋证券整理 轿车系列仍为销量主力。交强险数据看，2022年8月，小鹏P7/P5/G3分别销售5685辆/2695辆/1155辆，轿车系列销量贡献近90%。 SUV车型G9深受认可，订单火爆。8月，小鹏汽车旗舰级SUVG9深受市场认可，开启预订24小时内订单达22819台，远超G3、P7和P5同期水平。 5 8 图10：小鹏重点车型月度销量 小鹏P7 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年 3624 4081 5685 6486 6723 9168 3547 8074 小鹏P5 6000 5000 4000 3530 3588 3000 2695 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年 3661 4421 5560 2029 3981 小鹏G3 6000 5000 4000 3000 2300 2000 1891736 2195 1711529 1155 1000 581 0 1月2