FY2025Q2业绩点评及业绩说明会纪要：业绩超预期，下游去库进入尾声

Marvell Technology, Inc. 2025财年第二季度业绩概览

总体业绩情况

• 营收：2025财年第二季度（FY2025Q2）营收为12.73亿美元，同比增长-5%，环比增长10%，超过业绩指引中值12.50亿美元，高于市场预期。
• 毛利率：Non-GAAP毛利率为61.9%，位于指引中值62%附近。
• 运营费用：GAAP运营费用为6.88亿美元，Non-GAAP运营费用为4.56亿美元，符合公司指引。

库存情况

• 截至FY2025Q2末，库存约为8.18亿美元，环比减少800万美元，同比减少1.98亿美元，减少近20%。

终端市场营收划分

• 数据中心市场：营收8.81亿美元，同比增长92%，环比增长8%，主要受益于AI应用需求的强劲增长和定制AI项目的加速。
• 企业网络市场：营收1.51亿美元，同比下降54%，环比持平，企业产品订单增加。
• 运营商基础设施市场：营收0.76亿美元，同比下降72%，环比增长6%，5纳米OCTEON 10 DPUs订单开始接收。
• 消费者市场：营收0.89亿美元，同比增长112%，环比增长112%，游戏领域客户完成库存去化。
• 汽车和工业市场：营收0.76亿美元，同比下降31%，环比下降2%，汽车市场库存调整。

业绩指引

• FY25Q3：预计营收在13.775-15.225亿美元区间，Non-GAAP毛利率约为61%，企业网络和运营商终端市场预计恢复增长，数据中心终端市场增速进一步提升。

风险提示

• 技术研发不及预期、扩产不及预期、下游需求不及预期、贸易摩擦。

电话会议内容翻译

陈述环节

• CEO Matt Murphy强调第二季度业绩超出预期，主要得益于数据中心市场的强劲需求。通过严格控制费用，Non-GAAP每股收益达到0.30美元，超出指引范围。预计第三季度收入环比增长将显著提高，所有终端市场都将有所增长，从而恢复同比收入增长。数据中心终端市场收入创新高，企业网络和运营商终端市场在本财年上半年达到低点，第二季度收入环比保持稳定，预计未来两个季度将实现收入增长。

Q&A环节

• 关于运营杠杆和毛利率：预计未来几个季度毛利率将保持稳定，定制项目增长虽拉低毛利率，但商用产品市场复苏和增长将抵消影响。制造成本吸收能力显示良好杠杆作用。
• 全年AI收入目标：公司对完成AI业务全年15亿美元的目标充满信心，预计明年AI业务收入将超过25亿美元，特别是定制和光学业务及更广泛的产品组合表现强劲。
• AI业务目标和营收拆分：AI业务目标为15亿美元（今年）和25亿美元（明年）。今年约2/3收入来自电光业务，1/3来自定制业务，定制业务增长强劲。
• 明年毛利率稳定性：预计毛利率将保持当前态势，同时运营费用将持续增加。商用产品市场持续复苏，定制业务保持增长。

此报告基于提供的文字内容进行了详尽的分析和总结，涵盖了业绩概览、终端市场划分、业绩指引、风险提示以及电话会议内容的翻译，提供了对Marvell Technology, Inc. 2025财年第二季度运营状况的全面了解。