业绩总览
- FY25Q3实现营收28.80亿美元，同比增长24.57%，环比增长9%，高于指引上限。
- 公司四大业务部门均实现双位数增长。
- 调整后毛利率为69.2%，同比增长1.3个百分点，环比下降0.2个百分点。
- 调整后每股收益2.05美元，同比增长29.75%，环比增长10.81%，高于指引区间上限。
业务拆分
- 工业：收入12.85亿美元，同比增长22.94%，环比增长10.97%，占营收45%。
- 所有子行业及地区均实现环比增长。
- 自动测试设备业务表现突出，主要得益于人工智能领域投资的增加。
- 航空航天与国防业务创季度新高。
- 汽车：收入8.51亿美元，同比增长22.45%，环比增长0.12%，占营收30%。
- 领先的互联互通和功能安全电源解决方案推动两位数同比增长。
- 通信：收入3.72亿美元，同比增长40.38%，环比增长18.10%，占营收13%。
- 有线和数据中心业务约占通信业务总收入的三分之二，人工智能需求推动两位数增长。
- 无线业务实现两位数增长。
- 消费者：收入3.72亿美元，同比增长21.17%，环比增长16.98%，占营收13%。
- 连续四个季度实现两位数同比增长，主要受益于手机、游戏、可听设备和可穿戴设备领域的强劲表现。
资本开支
- 过去12个月（FY2024Q3-FY2025Q3）资本开支为5亿美元。
- 预计FY2025资本开支将同比大幅下降，收入占比将长期保持在4%-6%。
库存情况
- 库存环比增加约7200万美元。
- 库存周转天数降至160天。
- 渠道库存周数略有下降。
公司业绩指引
- 预计FY2025Q4营业收入为29.0~31.0亿美元，同比增长18.7%～26.9%，环比增长0.7%～7.6%。
- 预计调整后EPS为2.12-2.32美元，同比增长26.9%～38.9%，环比增长3.4%～13.2%。
风险提示
- 技术研发不及预期。
- 扩产不及预期。
- 下游需求不及预期。
- 贸易摩擦。
Q&A环节
- 工业板块增长：FY25Q3增长11%，预计FY25Q4将继续增长，终端需求仍较实际消费水平存在两位数差距。
- 毛利率：FY25Q3毛利率为69%，低于预期主要由于产能利用率下降，预计FY25Q4毛利率将重回70%。
- 自动化业务：预计到2030年业务规模可实现翻倍，人口结构及宏观压力推动制造业产能向消费端布局。
- FY26Q1增长：预计增长将符合季节性规律，Q1收入通常环比下降低个位数百分比。
- 汽车市场：FY25Q3汽车业务收入预计在FY2025创下历史新高，订单前置在FY25Q3进一步加强，预计FY25Q4收入环比下降。
- 工业增长驱动因素：航空航天与国防业务需求极强，自动化测试设备（ATE）受AI芯片及基础设施建设推动需求旺盛。
- 产能利用率：FY25Q3产能利用率下降主要由于欧洲晶圆厂发生意外事件，预计产能利用率将随业务增长和工厂计划投产持续提升。
- 供应限制：航空航天与国防业务需求急剧攀升，产能及设备部署周期较长，公司已通过资本支出及设备投入积极应对。
- 毛利率门槛：恢复70%毛利率需满足收入规模回升和工业业务占比回归正常水平，预计FY25Q4占比将升至49%左右。
- 运营支出：FY25预计将实现较FY24提升100个基点的运营杠杆，主要来自毛利率改善，FY26可变薪酬导致运营支出加速增长态势将缓和。
- 中国业务：中国市场竞争激烈，但长期增长能力保持信心，汽车业务今年创收纪录，FY24设计中标数破纪录，FY25仍在增长。
