新一轮东升西落交易可能很快来临

核心观点与关键数据

• 美元周期是“东升西落”交易的关键：2025年初“东升西落”行情的起点（1月14日）和终点（3月18日）分别对应美元指数的阶段高点（1月13日）和低点，表明美元周期直接影响中国资产表现。
• 美元和美债出现罕见背离：4月以来，美元指数走弱、跌破100点，而美债利率冲高，反映美元信用危机。美元指数更能真实反映美元周期波动，美债利率则承载多元风险定价。
• 弱美元仍是基准假设：特朗普政策冲击、债务危机、以及美国经济潜在风险等因素将压制美元，弱美元环境下全球风险资产，尤其是非美资产将走强。

研究结论

• 新一轮“东升西落”交易时点：预计6月中下旬美元指数跌破前低97.9后，A股将开启新一轮“东升西落”交易，弱美元驱动的流动性外溢将利好中国市场，科技成长风格占优。
• 配置建议：关注机器人、人工智能、AI端侧、国产算力产业链、可控核聚变、军工信息化、无人驾驶、创新药、固态电池、AI agent、低空经济、卫星互联网等方向。

风险提示

• 国内经济复苏速度不及预期；联储降息不及预期；宏观政策力度不及预期；科技创新不及预期；地缘政治风险。