本周策略观点认为新一轮“东升西落”交易可能很快来临。首先回顾2025年初的“东升西落”交易,指出市场对行情极点性存在认知偏差,过度聚焦于科技股趋势而忽略美元周期这一核心触发因素。美元周期是“东升西落”交易的关键,春季躁动行情起点和终点分别对应美元指数阶段性高点和低点。港股涨幅优于A股,因其对美元流动性更敏感。美元与美债出现罕见背离,美元指数更能真实反映美元周期波动。美元走弱反映全球资本加速流出,非美风险资产将走强。判断新一轮“东升西落”交易起点可能在美元指数跌破前低(97.9)时,预计在六月中下旬,A股将开启新一轮交易。中国资产将受益,科技成长风格占优。建议关注机器人、人工智能、AI芯片、国产替代、可控性链、固态电池、低空经济、卫星互联网等方向。