周度评估及行情展望
- 行情总结：本周贵金属价格表现强势，沪金涨3.76%，报780.10元/克；沪银涨2.00%，报8263.00元/千克；COMEX金涨4.75%，报3357.70美元/盎司；COMEX银涨3.73%，报33.64美元/盎司；10年期美债收益率报4.51%；美元指数跌1.84%，报99.12。
- 驱动因素：特朗普政府推动的“美丽大法案”将延续减税政策并提升债务上限，导致美国财政赤字扩张预期增强，推动金价走强。特朗普表态不会削减医疗补助和社保，市场对赤字控制的预期消退，进一步确认了金价上涨逻辑。
- 特朗普关税政策：特朗普建议对欧盟商品征收50%关税，并要求苹果公司在美国制造和生产电子产品，令海外贸易风险再度上升。
- 美债市场：美债拍卖中得标利率高达5.047%，显著高于4月份，拍卖投标倍数低于前值，显示美债供需格局将恶化。10年期美债收益率上升至4.52%。
- 策略建议：黄金价格与美国财政赤字水平正相关，中期上涨逻辑明确，短期存在利空风险。美联储货币政策偏谨慎，建议持有多单，等待价格回调后逢低做多。沪金主力合约参考运行区间756-836元/克。白银建议暂时观望，沪银主力合约参考运行区间7804-8545元/千克。
市场回顾
- 美元指数与黄金：美元指数与COMEX黄金价格呈负相关关系。
- 十年期TIPS收益率与黄金：十年期TIPS收益率与黄金价格呈负相关关系。
- 黄金、白银价格：沪金与COMEX金价格走势相似，沪银与COMEX银价格走势相似。
- 黄金成交与持仓：内外盘黄金持仓量有所分化，沪金持仓量持续上涨，COMEX黄金持仓量季节性表现弱于内盘。
- 白银成交与持仓：COMEX白银持仓量上涨，沪银总持仓量上升。
- 管理基金净多头持仓：COMEX黄金管理基金净多持仓结束连续九周下降态势，COMEX白银管理基金净多持仓上升。
- SPDR&SLV持仓：黄金ETF总持仓量上升，外盘白银ETF总持仓量上升。
- 海外汇率与利差：美欧、美英、美日利差及汇率变化。
- 比价：金银比和金油比走势。
利率与流动性
- 美国长短债收益率：美国十年期国债与两年期国债利差，美国短期国债收益率。
- 利率及通胀预期：美国联邦基金利率与隔夜逆回购利率，美国10年期名义利率、实际利率及通胀预期。
- 美联储资产负债表：美联储资产负债表周度变化情况，包括资产端和负债端的具体项目变化，以及总资产、资产端国债及MBS、逆回购、财政部一般账户及存款机构准备金规模。
宏观经济数据
- 美国CPI&PCE：美国4月总体CPI同比值为2.3%，低于预期和前值；核心CPI同比值为2.8%，符合预期。
- 美国就业情况：美国至5月17日当周初请失业金人数为22.7万人，低于预期和前值；失业率为3.0%，劳动参与率为62.6%。
- 美国PMI&PPI：美国4月ISM制造业PMI为48.7，低于预期和前值；ISM非制造业PMI为51.6，高于预期和前值。美国PPI最终需求：商品及服务同比上升。
- 美国新房数据：美国4月新屋开工总数年化值为136.1万户，低于预期和前值；美国4月营建许可总数141.2万户，低于预期。美国新屋销售数据表现偏弱。
贵金属价差
- 黄金基差：黄金TD-SHFE与SHFE黄金基差走势。
- 白银基差：白银TD-SHFE与SHFE白银基差走势。
- 金银内外价差：黄金内外价差（沪金及COMEX黄金）和白银内外价差（沪银及COMEX白银）走势。
贵金属库存
- 白银库存：上海金交所、上海期货交易所、COMEX白银库存走势。
- 黄金库存：COMEX黄金库存和LBMA黄金库存走势。
