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持续加强研发投入，把握汽车、工业市场机遇

2025-05-22 万玮,吴文吉中邮证券 GHK

南芯科技持续加强研发投入，把握汽车、工业市场机遇。公司汽车业务团队发挥消费电子领域积累的优势，2024年汽车业务增速达179%，营收占比超3%，2025年有望保持快速增长；工业领域持续推出储能、光伏、通信芯片新品，并拓展AIPower、工业自动化等领域。2024年研发费用4.37亿元，同比增49.25%，占营收比例17.01%。公司推出有线/无线充电方案、显示屏电源管理芯片、锂电管理芯片等产品，市场渗透率逐步提升。预计2025-2027年公司收入分别为33.4/43.7/56.8亿元，归母净利润分别为3.3/4.5/6.0亿元，维持“买入”评级。风险提示包括研发未达预期、市场竞争加剧、产品推广不及预期、客户集中度高等。2024年公司营业收入25.67亿元，同比增长44.19%；归母净利润3.07亿元，同比增长17.4%。预计2025-2027年EPS分别为0.78/1.06/1.42元，市盈率分别为41.42/30.40/22.82。

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持续加强研发投入，把握汽车、工业市场机遇

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