宁波银行2025年一季度业绩表现亮眼,总资产增长17.58%,营业收入和净利润分别同比增长5.63%和5.76%。对公信贷投放显著加速,贷款增速超出预期,不良贷款率保持稳定在0.76%。存款增长强劲,增速明显快于同期M2,主要受益于客户粘性、出口形势和财政资金下沉。受重定价影响,单季度息差收窄至1.80%,但预计相对优势仍将保持。中间业务收入受降费让利等因素影响同比小幅下降,但降幅收窄。不良贷款确认和处置保持审慎,拨备计提力度较大,不良贷款率稳定,拨备覆盖率虽下降但仍处于高位。预计2025-2027年营业收入分别为714.02、769.12、843.22亿元,归母净利润分别为292.11、315.98、348.23亿元,维持“买入”投资评级。风险提示包括个人贷款资产质量大幅恶化和关税引发中小企业信用风险上升。