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铜：库存持续减少，支撑价格

2025-05-21 季先飞国泰君安期货浮云

【基本面跟踪】
宏观方面，日本考虑接受美国调降关税而非完全豁免，印美预计在7月初前达成临时贸易协议。微观方面，智利Codelco与力拓合作加速阿塔卡马地区矿区的开发，美国盐湖城废铜堆积开始清空，反映中美贸易谈判取得进展。

【铜基本面数据】

库存：沪铜期货库存减少16,175吨，伦铜减少3,575吨。
产量：中国4月精炼铜产量同比增9%至125.4万吨，1-4月累计增5.6%；哈萨克斯坦1-4月产量同比降0.7%。
价格：沪铜主力合约77,540元/吨，伦铜3M电子盘9,555美元/吨。

【趋势强度】
铜趋势强度为“强”（取值范围[-2,2]）。

【研究结论】
库存持续减少支撑铜价，供需面利好显现。宏观贸易缓和提振市场情绪，但需关注全球经济及供需变化。

铜：库存持续减少，支撑价格

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