铜：库存持续减少，支撑价格

【基本面跟踪】

• 宏观方面：中国多地出台提振消费政策，特朗普表示无意解雇鲍威尔，并希望美元保持全球储备货币地位；白宫收到18项贸易协议提案，计划与34个国家举行贸易会议。
• 微观方面：哈萨克斯坦1-3月精炼铜产量同比增加2.9%，至123,789吨；中国3月废铜进口量环比减少1.87%，同比下降13.01%。

【期货市场数据】

• 沪铜主力合约昨日收盘价77,120元/吨，日涨幅-0.22%，夜盘收盘价77,610元/吨，夜盘涨幅0.64%；伦铜3M电子盘收盘价9,354美元/吨，日涨幅1.08%。
• 沪铜期货库存较前日减少6,098吨至46,693吨，伦铜库存减少700吨至212,700吨；沪铜主力合约持仓减少3,523手至166,073手，伦铜持仓减少1,495手至281,000手。
• 沪铜主力合约对LME3M价差为-16.53美元/吨，较前日扩大11.00美元；上海铜现货对上海1#再生铜价差为96元/吨，较前日扩大23元。

【趋势强度】

• 铜趋势强度为0（中性）。

【研究结论】
铜库存持续减少，对价格形成支撑。宏观政策利好消费，但地缘政治和贸易谈判仍存不确定性。哈萨克斯坦产量增加和废铜进口减少对供应端形成一定压力，但整体库存下降支撑价格。建议关注宏观政策落地效果及供需变化。