通信行业2024年年报及2025年一季报综述：行业业绩稳健增长，关注高景气及新兴行业发展机会

2024年，通信行业整体业绩稳健增长，92家上市公司合计营收同比增长4.18%，归母净利同比增长6.50%。细分行业表现各异：

• 运营商：三大运营商收入保持稳定，归母净利同比增长5.89%。5G用户数持续增长，截至2024年末达10.14亿户。云业务收入显著提升，2024年底达2829亿元，同比增长22.18%。资本开支有所缩减。
• 光通信：受AI发展和算力需求推动，光模块需求持续增长。11家上市公司营收同比增长34.35%，归母净利同比增长149.33%。美国四大云厂商资本开支保持增长，带动光模块需求提升。
• 卫星互联网：受商业航天发展影响，行业迎来机遇。10家上市公司营收同比下滑15.96%，归母净利同比下滑64.81%。2025年政府工作报告强调商业航天规模化应用，市场规模有望突破2.5万亿元。
• 物联网：行业保持增长，但盈利能力承压。10家上市公司营收同比增长78.92%，归母净利同比增长134.85%。盈利能力方面，除部分公司毛利率提升外，多数公司同比下滑。
• 通信设备制造企业：收入保持稳定，但盈利能力承压。11家公司营收同比增长0.14%，归母净利同比下滑45.91%。关注AI发展带来的增量需求。

投资建议方面，维持通信行业“推荐”评级，重点关注运营商、光通信、卫星互联网和通信设备制造企业。建议个股包括中国移动、中国联通、中国电信、中际旭创、天孚通信、新易盛、中国卫星、华测导航、中兴通讯、紫光股份和移远通信。