通信行业2020年报及一季报综述：把握高景气，探索新赛道

本报告主要对2020年通信行业年报和一季报进行了综述。总体来看，行业全年发展先快后慢，符合预期。全年实现营收1.04万亿，同比增长5%，较2019年提高1个百分点。利润方面，全年实现归母净利润229.5亿元，同比增长15%。费用端持续优化，期间费用率重回费用优化轨道。子行业中，物联网、卫星通信、PCB上游、光模块高景气，运营商价值回归。核心推荐物联网高景气赛道，重点关注广和通、美格智能、移远通信、涂鸦智能。重点推荐光模块、通信基建、卫星通信导航、运营商、数据中心、军工通信、工业互联网、云视讯等板块。风险提示包括5G进度不达预期、贸易摩擦加剧等。