尿素周报：出口预期提振市场

01 周度观点汇总

• 尿素周度观点：出口预期提振市场
• 主要逻辑：供应维持高位，需求夏季肥补货预期，库存去化，成本利润改善，基差价差变化
• 策略建议：短期高位震荡，关注月间价差逢低正套机会
• 风险提示：保供稳价政策、新增产能投放（下行风险），宏观利好、出口放开（上行风险）

02 品种详情分解

• 2.1 国内尿素市场价格偏强运行：各区域市场价格近期上涨
• 2.2 国际尿素价格下降，内外价差较大：国际价格下调，内外价差维持高位，港口库存增加
• 2.3 供给：日产维持高位运行：尿素周产量20.1万吨，煤头和气头产量均上涨
• 2.4 库存：上游尿素企业库存转为去化状态：工厂库存环比下降，港口库存增加，预收天数下降
• 2.5 需求：夏季肥补货预期将陆续跟进：复合肥开工率下降，成品库存减少，三聚氰胺开工维持高位
• 2.6 原料端：煤炭价格弱势运行：各煤种价格下降
• 2.7 利润：尿素利润环比增加：固定床和水煤浆装置毛利均上涨
• 2.8 价差分析：9-1价差偏强运行，09基差走弱：价差扩大，基差收窄
• 2.10 尿素相关品价差：液氨-尿素价差扩大，尿素-氯化铵价差缩小