尿素周报：出口消息短暂提振市场

尿素周报：出口消息短暂提振市场 研究员：许晓燕 从业资格证号：F0255539投资咨询证号：Z0002333 研究员：宋卓洋 从业资格证号：F03125271 2024年8月2日 概述 核心观点 行情判断 上周受出口传闻提振叠加宏观情绪回暖，尿素市场成交好转，尿素盘面亦有所提振。目前检修的增加使尿素日产回落至18万吨以下，且下周亦保持窄幅波动，对尿素形成一定支撑，需求方面短期补库有限，总需求仍在走弱；但企业库存下降，低库存使得厂家挺价态度强硬。因此，尿素短期供需僵持，出口传闻带来的驱动不足，基本面尚有一定支撑，预计下周尿素窄幅波动为主。 宏观 本周宏观氛围整体回暖，政策释放宽松信号，静待需求和预期进一步提振。 基本面 供应端：日产量再次下跌到18万吨以下。上周周度产量下跌3.38%，目前日度产量为17.78万吨，供应端整体呈窄幅震荡。根据钢联预计，本周尿素日产量将在17.3-17.8万吨附近，日均产量较上周窄幅下降。需求端：市场需求有所提振。上周随着出口消息的传闻，尿素市场情绪好转，企业出厂价小幅上涨，刺激下游补库需求，企业待发订单天数有所好转，为5.41天（1.12）。随着秋季的临近，复合肥秋季生产预期临近，上周开工率持续小幅上涨，有适当补货预期。农业方面，北方玉米、南方水稻等大田作物追肥即将进入后期阶段，农业需求趋弱，有部分追肥收尾需求。工业需求方面，受高温多雨和销售不佳影响，开工率下行，尿素工业需求跟进有限。库存：尿素上周从累库转为去库。厂内库存（-8.88%）大幅去库，港口库存（+15.75%）受出口刺激有所累库。 主要矛盾 低库存，供应恢复缓慢VS尿素需求走弱 驱动或潜在驱动 出口预期；宏观政策刺激需求 风险 8月新增产能投产影响 产业链数据总览 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 目录 第一部分（市场行情回顾） 一 第二部分（基本面概览） 一 第一部分（市场行情回顾） 上周尿素小幅上涨，系宏观情绪回暖。上周仓单+有效预报持平，目前为803（-68）张。 2300 2250 2200 2150 2100 2050 2000 1950 1900 1850 1800 尿素主力合约走势（元/吨） 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 尿素仓单+有效预报（张） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1月2日 1月17日 2月1日 2月16日 3月2日 3月17日 4月1日 4月17日 5月5日 5月20日 6月4日 6月19日 7月4日 7月19日 8月3日 8月18日 9月2日 9月17日 10月9日 10月24日 11月8日 11月23日 12月8日 12月23日 2024-04-182024-05-182024-06-182024-07-18 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 2200 2150 2100 2050 2000 1950 1900 1850 1800 1月2日 1月18日 2月3日 2月19日 3月6日 3月22日 4月8日 4月24日 5月13日 5月29日 6月14日 6月30日 7月16日 8月1日 8月17日 9月2日 9月18日 10月11日 10月27日 11月12日 11月28日 12月14日 12月30日 1750 期现结构 一 盘面价差情况 山西现货山东现货河南现货09合约11合约01合约2024/8/22024/8/12024/7/312024/7/302024/7/29 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 01-05价差 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 09-01价差小幅走 强，为56（16）元/ 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所吨 05-09价差 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月10日 3月27日 4月14日 5月4日 5月21日 6月7日 6月24日 7月11日 7月28日 8月14日 8月31日 9月17日 10月11日 10月28日 11月14日 12月1日 12月18日 -500 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 600 400 200 0 -200 -400 09-01价差 2019年 2020年 2021年 2022年 合约呈contango结 构 1月2日 1月17日 2月1日 2月16日 3月2日 3月17日 4月1日 4月17日 5月5日 5月20日 6月4日 6月19日 7月4日 7月19日 8月3日 8月18日 9月2日 9月17日 10月9日 10月24日 11月8日 11月23日 12月8日 12月23日 2024年-600 2023年 2024年 3510 3010 2510 2010 1510 1010 河北小颗粒尿素现货价格（元/吨） 一 现货市场价格多数小幅上涨 2019年 2020年 2021年 3510 3010 2510 2010 1510 河南小颗粒尿素现货价格（元/吨） 2019年 2020年 2021年 3505 3005 2505 2005 1505 黑龙江小颗粒尿素现货价格（元/吨） 2019年 2020年 1月2日 1月18日 2月3日 2月19日 3月6日 3月22日 4月8日 4月24日 5月13日 5月29日 6月14日 6月30日 7月16日 8月1日 8月17日 9月2日 9月18日 10月10日 10月26日 11月11日 11月27日 12月13日 12月29日 51010 2022年 2023年 1010 510 2022年1005 2021年 2022年 10 2023年 1月2日 1月21日 2月9日 2月28日 3月18日 4月7日 4月26日 5月18日 6月6日 6月25日 7月14日 8月2日 8月21日 9月9日 9月28日 10月23日 11月11日 11月30日 12月19日 505 2024年 2024年5 2023年 1月2日 1月20日 2月7日 2月25日 3月14日 4月1日 4月20日 5月11日 5月29日 6月16日 7月4日 7月22日 8月9日 8月27日 9月14日 10月8日 10月26日 11月13日 12月1日 12月19日 2024年 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 山东小颗粒尿素现货价格（元/吨） 3505 3005 2505 2005 1505 2019年 2020年 3500 3300 3100 2900 2700 2500 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 商丘泽州大颗粒尿素现货价格（元/吨） 上周现货多数上涨，河北小 颗粒上涨40元/吨，河南小颗 2021年 1005 505 5 2021年 2022年 2023年 2300 2100 1900 1700 2022年 2023年 2024年 粒上涨30元/吨，山东小颗粒 上涨20元/吨，而黑龙江下跌 1月2日 1月18日 2月3日 2月19日 3月6日 3月22日 4月8日 4月24日 5月13日 5月29日 6月14日 6月30日 7月16日 8月1日 8月17日 9月2日 9月18日 10月10日 10月26日 11月11日 11月27日 12月13日 12月29日 1月2日 1月19日 2月5日 2月23日 3月11日 3月28日 4月15日 5月5日 5月22日 6月8日 6月25日 7月12日 7月29日 8月15日 9月1日 9月18日 10月11日 10月28日 11月14日 12月1日 12月18日 2024年1500 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 70元/吨，商丘泽州大颗粒持平。 800 600 400 200 0 -200 -400 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月10日 3月27日 4月14日 5月4日 5月21日 6月7日 6月24日 7月11日 7月28日 8月14日 8月31日 9月17日 10月11日 10月28日 11月14日 12月1日 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 12月18日 800 600 400 200 0 -200 -400 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月10日 3月27日 4月14日 5月4日 5月21日 6月7日 6月24日 7月11日 7月28日 8月14日 8月31日 9月17日 10月11日 10月28日 11月14日 12月1日 12月18日 1月2日 700 500 300 100 -100 -300 -500 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 1月19日 2月5日 2月22日 3月10日 河北小颗粒-UR主力基差 山东小颗粒-UR主力基差 3月27日 4月14日 5月4日 5月21日 6月7日 6月24日 7月11日 7月28日 8月14日 8月31日 9月17日 10月11日 10月28日 11月14日 12月1日 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 12月18日 900 700 500 300 100 -100 -300 -500 1月2日 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 1月19日 2月5日 2月22日 3月10日 3月27日 河南小颗粒-UR主力基差 商丘大颗粒-UR主力基差 4月14日 5月4日 5月21日 6月7日 6月24日 7月11日 7月28日 8月14日 8月31日 9月17日 10月11日 10月28日 11月14日 12月1日 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 12月18日 一 基差走弱 8 900 700 500 300 100 -100 -300 -500 数据来源：钢联数据、国海良时期货研究所 1月2日  1月20日 2月7日 上周期、现货走强，基差大幅走 弱，其中山东基差下跌110.94%， 为64元/吨（-71）。 2月25日 黑龙江小颗粒-UR主力基差 3月14日 4月1日 4月20日 5月11日 5月29日 6月16日 7月4日 7月22日 8月9日 8月27日 9月14日 10月9日 10月27日 11月14日 12月2日 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 12月20日 3500 3000 2500 2000 1500 1000 东北地区尿素出厂价（元/吨） 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 3500 3000 2500 2000 1500 1000 华北地区尿素出厂价（元/吨） 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 3500 3000 2500 2000 1500 1000 华东地区尿素出厂价（元/吨） 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月10日 3月27日 4月14日 5月2日 5月19日 6月5日 6月22日 7月9日 7月26日 8月12日 8月29日 9月15日 10月8日 10月25日 11月11日 11月28日 12月15日 1月2日 1