农林牧渔行业月度点评：猪价淡季不淡，宠物食品外销业绩有望加速释放

市场回顾

• 4月以来，农林牧渔行业跑赢大市，涨幅位列申万一级行业第3位。
• 子板块中，宠物食品、动物保健、果蔬加工涨幅居前；肉鸡养殖、综合、生猪养殖涨跌幅靠后。
• 个股方面，*ST贤丰、秋乐种业、安德利涨幅居前；福成股份、田野股份、益生股份涨跌幅靠后。
• 估值方面，农林牧渔板块PE、PB均低于全A水平，处于历史较低分位。

生猪养殖

• 4月外三元生猪、仔猪均价环比上涨，猪粮比价环比持平，同比上升。
• 自繁自养平均盈利约69.44元/头，环比上升；外购仔猪平均养殖利润为7.92元/头，环比上升。
• 生猪屠宰开工率环比下降，能繁母猪存栏量环比下降，同比提升。

禽类养殖

• 4月主产区白羽鸡、肉鸡苗均价环比上涨，鸡产品平均价环比下跌。
• 禽类屠宰场库容率环比下降。

渔业

• 4月鲈鱼大宗价环比下跌，海参、对虾大宗价环比下跌。

宠物食品

• 3月零售包装的猫狗饲料出口额环比上涨62.35%，罐头出口额环比上涨86.32%。

投资建议

• 维持农林牧渔行业“同步大市”评级。
• 生猪养殖：优质猪企盈利空间较好，建议关注牧原股份、温氏股份。
• 禽类养殖：白羽肉鸡供应可能保持充足，建议关注圣农发展、益生股份。
• 饲料、动保：饲料板块业绩有望边际改善，建议关注海大集团；动保企业业绩有望逐步修复，建议关注生物股份、科前生物、普瑞生物。
• 种子：建议关注大北农、隆平高科、丰乐种业。
• 宠物食品：内外销共振驱动下，建议关注乖宝宠物、中宠股份、路斯股份。

风险提示

• 生猪养殖：疫病、价格波动、需求不及预期、原料价格上涨等风险。
• 禽类养殖：疫病、需求不及预期、价格波动、原料价格上涨等风险。
• 饲料：生猪存栏恢复不及预期、产品推广销售不及预期、政治风险、市场竞争加剧、原料价格上涨等风险。
• 动保：临床试验结果不确定性、商业化推广渗透率不确定性等风险。
• 种子：自然灾害、贸易摩擦、研发推广不及预期、产业政策变化等风险。
• 宠物食品：贸易摩擦、海外需求不及预期、原料价格波动、产能扩张不及预期等风险。